WWW.NAUKA.X-PDF.RU
БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА - Книги, издания, публикации
 

Pages:   || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 6 |

«ЭФФЕКТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЕМ НА ОСНОВЕ ЕГО СТОИМОСТИ МОНОГРАФИЯ Архангельск ОГЛАВЛЕНИЕ: Введение 1. Теоретические основы управления предприятием 1.1. Современные концепции ...»

-- [ Страница 1 ] --

А. Ю. Харитонов А.В. Пластинин

ЭФФЕКТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ

ПРЕДПРИЯТИЕМ

НА ОСНОВЕ ЕГО СТОИМОСТИ

МОНОГРАФИЯ

Архангельск

ОГЛАВЛЕНИЕ:

Введение

1. Теоретические основы управления предприятием

1.1. Современные концепции изучения фирмы

1.2. Понятие категории стоимости. Виды стоимости предприятия

1.3. Принципы оценки стоимости предприятия

1.4. Стоимостной подход как основа современного управле­ ния предприятием

2. Методология управления стоимостью предприятия

2.1. Анализ процесса оценки стоимости предприятия, цели, информационное обеспечение

2.2. Классические методы оценки стоимости предприятия

2.3. Принципы обоснования единого показателя стоимости предприятия

2.4. Анализ процесса управления стоимостью предприятия....

3. Характеристика лесопромышленного комплекса и лесозагото­ вительных предприятий

3.1. Состояние и перспективы развития лесопромышленного комплекса России

3.2. Состояние и перспективы развития лесопромышленного комплекса Архангельской области

3.3. Особенности лесозаготовительных предприятий как объектов стоимости

4. Методика оценки стоимости и эффективности управления стоимостью лесозаготовительных предприятий

4.1. Опционный подход и его использование в оценке стоимости предприятий

4.2. Оценка стоимости предприятия на основе метода с ис­ пользованием мультипликатора «стоимость компа­ нии/годовой объем лесозаготовок»

4.3. Расчет комплексного показателя стоимости предприятия.

4.4. Оценка эффективности управления стоимостью предприятия Библиографический список использованной литературы Приложения

ВВЕДЕНИЕ

Конец X X века - начало X X I века ознаменованы для России ры­ ночными преобразованиями, основой которых является приватизация собственности и последующие этапы ее распределения, создание класса частных собственников, построение налоговой системы, ин­ ституциональные преобразования. Переход экономики России на ры­ ночные отношения требует переосмысления многих экономических категорий и понятий, преодоления устоявшихся стереотипов хозяйст­ венного мышления, усвоения теоретических положений и установок рыночной экономики. Одной из актуальных и малоисследованных проблем отечественной науки и хозяйственной практики является проблема эффективного управления предприятием.

Для оценки эффективности управления предприятием рассмат­ ривается множество критериев. На сегодняшний день как одна из са­ мых эффективных выдвигается концепция управления предприятием, основанная на максимизации его стоимости. В основе ее лежит управление на основе интегрированного финансового показателя стоимость предприятия; эта категория интегрирует в себе показатели, отражающие внутреннюю ситуацию бизнеса и ее внешнее окружение, и, тем самым, позволяет сопоставлять результаты деятельности раз­ личных экономических субъектов или одного субъекта в динамике.

Рыночная оценка стоимости предприятия существует для того, чтобы помочь собственнику принять экономически обоснованное управлен­ ческое решение.

Концепция управления предприятием на основе стоимости бес­ смысленна и бесполезна, если нельзя измерить стоимость, а измере­ ние стоимости осуществляется в результате оценки. Не зная величи­ ны стоимости и динамики её изменения, естественно, невозможно не только эффективно, но и просто управлять этим показателем. Для оценки эффективности управления стоимостью предприятия, а, еледовательно, для оценки эффективности управления предприятием не­ обходимо разрабатывать соответствующие методические подходы.

По мнению авторов, актуальность темы обусловлена тем, что, во-первых, в лесопромышленном комплексе происходят интеграци­ онные и дезинтеграционные процессы, и здесь для принятия рацио­ нальных решений необходимо знать стоимость предприятий, вовторых, известные ныне методики рассчитаны в основном на запад­ ный рынок и требуют адаптации к российским условиям, в-третьих, на сегодняшний день количество используемых в России методов оценки очень ограничено, в то время как действительность требует более широкого спектра адаптированных методик, в-четвертых, стоимостью предприятия необходимо управлять, а для этого должна быть разработана и внедрена система управления стоимостью пред­ приятия.

Вышесказанное и определяет объективное существование акту­ альной проблемы - необходимости разработки и обоснования анали­ тических инструментов и организационных подходов к управлению стоимостью лесозаготовительных предприятий с целью повышения эффективности их развития.

Отметим сразу же, что для целей настоящего исследования по­ нятия: предприятие, компания, организация, фирма бизнес - приняты как тождественные.

Степень разработанности проблемы исследования. Вопроса­ ми теории стоимости занимались такие классики экономической тео­ рии как: К. Маркс, А. Маршалл, Д. Милль, Д. Риккардо, А. Смит, Д.

Хикс и многие другие.

Различные аспекты макроэкономических отношений, причины создания и деятельности фирм (объекта изучения в данном исследо­ вании) описаны в работах С Л. Брю, P.M. Качалова, Р.Г. Коуза, Л.Ш.

Лозовского, К.Р. Макконелла, В.Д. Нордхауса, Б.А. Райзберга, С П.

Роббинса, П.А. Самуэльсона, Е. Сэйерта, В.Л. Тамбовцева, А. Томпсона, К. Хедрика и других экономистов.

Основные теоретические наработки по вопросам оценки и управления стоимостью предприятий изложены в трудах Ф. Блэка, Д.

Бреннана, М. Гордона, Г. Десмонда, Т. Гранди, А. Дамодарана, Р. Каплана, Р. Келли, Т. Коллера, Т. Коупленда, Г. Лоусона, Д. Маллинза, М. Миллера, Ф. Модильяни, Ш. Пратта, С. Сандера, Д. Фридмана, К.

Шиппера и других авторов. Большой вклад в развитие составляющей оценочной науки - определение стоимости акций, в создание моделей ценообразования на финансовые активы внесли Г. Александер, Д. Бэйли, Л. Гитман, М. Джонк, Д. Линтнер, X. Марковиц, С. Росс, У.

Шарп.

Заслуживают внимания результаты научных исследований в об­ ласти оценочной деятельности Американского института по оценке недвижимости, Института экономического развития Всемирного бан­ ка, Агентства международного развития США, Международного ко­ митета по стандартам оценки имущества, Европейской группы ассо­ циаций оценщиков, Российского общества оценщиков, а также ряд практических разработок, осуществленных аудиторскими фирмами «большой пятерки» и иными консалтинговыми организациями.

К числу отечественных исследователей по проблемам оценки и управления стоимостью предприятий относятся С В. Валдайцев, В.В. Григорьев, А.Г. Грязнова, И.М. Островкин, В.М. Рутгайзер, Е.И. Тарасевич, О. Тихонов, М.А. Федотова, В 3. Черняк и другие.

Работы указанных авторов, несомненно, вносят большой вклад в теорию управления предприятием на основе его стоимости. Однако, в виду сложности и многогранности проблемы управления предприяти­ ем, не все аспекты исследованы и разработаны в должной мере. Су­ ществует необходимость научного обоснования применения обще­ принятых методов оценки стоимости предприятий, адаптации опыта зарубежных стран к российским условиям, разработки комплексной методологии управления стоимостью предприятий применительно к лесному бизнесу, что и является целью данной работы.

Для достижения поставленной цели необходимо решить сле­ дующие задачи:

1) исследовать предприятие как субъекта экономических отно­ шений, выявить цели ее деятельности;

2) проанализировать теоретические основы концепции управле­ ния предприятием на основе его стоимости;

3) провести анализ и выявить недостатки в существующих под­ ходах к оценке стоимости, разработать новые и адаптировать сущест­ вующие методы для оценки стоимости лесозаготовительных пред­ приятий;

4) разработать комплексную методику оценки стоимости рос­ сийских лесозаготовительных предприятий;

5) разработать систему показателей эффективности управления предприятием на основе его стоимости;

6) обосновать возможность использования предложенных раз­ работок на примере лесозаготовительных предприятий Архангель­ ской области.

В качестве объекта исследования выступают лесозаготовитель­ ные предприятия Архангельской области, преобразованные в 1992годах в акционерные общества.

Теоретической и методологической основой работы послу­ жили труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов по проблемам эффективного управления предприятием.

В процессе проведения настоящего исследования были исполь­ зованы: методы имитационного моделирования финансовохозяйственной деятельности предприятия, экономического, финансо­ вого, статистического и сравнительного анализа; общенаучные мето­ ды исследования: методы эмпирического исследования (наблюдение, сравнение, измерение), абстрагирование, анализ и синтез, индукция и дедукция, моделирование, системный и комплексный подходы, классификация, группировки, анкетирование и другие. Ряд выводов и за­ ключений базируется на специальных методах познания: методе экс­ пертных оценок, методе расстановки приоритетов, экономикоматематических методах.

Информационной базой исследования послужили данные фи­ нансовой и статистической отчетности, внутренняя информация дей­ ствующих предприятий лесопромышленного комплекса России, эко­ номико-статистические сборники, законодательные и нормативноправовые акты России и зарубежных стран, программы развития предприятий лесопромышленного комплекса России и Архангельской области, публикации в экономической периодике, доклады и выступ­ ления на научно-практических конференциях и семинарах, а также результаты опросов руководителей предприятий.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ О С Н О В Ы УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ

1.1. Современные концепции изучения Для целей настоящего исследования понятия: предприятие, компания, организация, бизнес, фирма - приняты как тождественные;

многообразие названий обусловлено сложившейся в рыночной эко­ номике практикой.

Фирма является объектом изучения специалистами разных на­ правлений экономической науки. Причина этого кроется в том, что на уровне фирмы совершаются все основные микроэкономические про­ цессы народного хозяйства. Фирма - единственный субъект экономи­ ческой системы, вступающий во взаимодействие и с аналогичными себе субъектами, и с представителями некоммерческого сектора, и с населением, и с правительственными структурами как своей страны, так и всего мирового сообщества.

В экономической науке описанию фирмы посвящено большое количество работ как зарубежных, так и отечественных специалистов.

В книгах, научных статьях, отчетах приводятся различные понятия фирмы. Это является отражением множества подходов к роли фирмы как экономической единице, к фирме как объекту изучения правове­ дов, к фирме как организации.

К.Р. Макконелл и С Л. Брю отмечают, что фирма - это органи­ зация, использующая ресурсы для производства товара или услуги с целью получения прибыли, владеющая и управляющая одним или не­ сколькими предприятиями [43].

По мнению известного зарубежного экономиста А. Томпсона, фирма есть экономический институт, который присутствует и дейст­ вует на рынках путем приобретения ресурсов и продажи товаров и услуг [86].

В трудах российских экономистов понятие «фирма» зачастую используется как синоним понятия «предприятие» или «юридическое лицо».

Бусыгин А.В. считает, что фирма - это общее название, которое используется по отношению к любому (или почти любому) хозяйст­ венному предприятию. Оно указывает лишь па то, что предприятие обладает правами юридического лица, то есть является самостоятель­ ным и независимым. Таким образом, фирма - это промышленное, ин­ новационное, сервисное, торговое предприятие или отдельный биз­ несмен, пользующиеся правами юридического лица. Предприятие это самостоятельный хозяйствующий субъект, обладающий статусом юридического лица и обособленным имуществом [8].

В книге «Основы предпринимательской деятельности» под ре­ дакцией В.М. Власовой предприятие - это первичное, основное звено общественного производства. Авторы считают, что данный вывод следует из того, что именно на предприятии производят, транспорти­ руют, реализуют, то есть осуществляют движение факторов произ­ водства и созданного продукта. Производство и реализацию надо ор­ ганизовывать так, чтобы получить прибыль. На эту цель направлена предпринимательская деятельность [59].

В.П. Грузипов в число экономических категорий микроэконо­ мики вводит предприятие. Предприятие - это основное звено народ­ нохозяйственного комплекса. Оно производит и реализует продук­ цию, нанимает рабочую силу, приобретает оборудование, сырье, ор­ ганизует производственный процесс, осуществляет расширенное вос­ производство, имеет самостоятельный баланс [15].

В работе «Экономика и статистика фирмы» под редакцией С.Д.

Ильенковой под фирмой понимается предприятие (организация), осуществляющее в целях получения прибыли коммерческую деятель­ ность, наделенное правами юридического лица, имеющее собственное наименование и прошедшее требуемую законодательством процедуру регистрации в уполномоченных государственных органах [108].

Только в последние годы российские экономисты при описании процессов на микроэкономическом уровне ввели толкование фирмы как субъекта экономических отношений.

Берзинь И.Э. в монографии «Экономика фирмы» отмечает, что фирма и предприятие - не тождество. Предприятие - это производст­ венная единица, функционирующая в различных сферах народного хозяйства. Как правило, подавляющее большинство современных предприятий входит в состав тех или иных фирм [3].

Роль фирмы как экономической единицы оценивается различ­ ными исследователями по-разному. Одни считают, что основное на­ значение фирмы - служить источником дохода для собственников, другие - что суть фирмы в производстве продукции, удовлетворении материальных потребностей общества, третьи, говоря о фирме, имеют в виду ее функцию обеспечения занятости [66].

В экономической теории сложилось несколько основных кон­ цепций фирмы, описывающих ее жизненный цикл. Каждая из них рассматривает фирму лишь под одним ракурсом, упуская из виду многие другие, даже тесно связанные с рассматриваемым процессом.

Так неоклассическая теория фирмы не рассматривает воспроизводст­ венную функцию, то есть процессы возобновления ресурсов, управ­ ляемой и неуправляемой эволюции производственной функции. Ин­ ституциональная концепция, концентрируя внимание на характере контрактных и неформальных воздействий между людьми в ходе ор­ ганизации и функционирования фирмы, а также особенностях взаи­ моотношений фирмы с другими экономическими субъектами, рас­ сматривает средства и предметы труда лишь как вспомогательные факторы организации производства. Предпринимательская теория фирмы оставляет в стороне вопросы влияния трудового коллектива на принятие решений, а эволюционная не рассматривает причины фор­ мирования фирмы.

Наиболее полно и объективно различные подходы к исследоваю нию фирмы изложены в работе Г Б. Клейнера, В.Л. Тамбовцева и

P.M. Качалова «Предприятие в нестабильной экономической среде:

риски, стратегии, безопасность» [66]. Для отражения различных ас­ пектов функционирования фирмы предлагается концепция фирмы, которая может быть названа интеграционной. Согласно этой концеп­ ции фирма рассматривается как относительно устойчивая, целостная и отграниченная от окружающей среды самостоятельная социальноэкономическая система, интегрирующая во времени и пространстве процессы производства продукции и воспроизводства ресурсов. В оп­ ределенном смысле в этой концепции отражаются все те аспекты дея­ тельности фирмы, которые составляют основу перечисленных выше подходов.

В «Принципах экономической теории» А. Маршалл определяет общий смысл понятия организация. Организация - это основа, кото­ рая обеспечивает единство сложных экономических организмов по аналогии с биологической наукой и необходима им в силу высокого уровня дифференциации и комплексности [48].

Современный зарубежный экономист С. Роббинс вводит собст­ венную трактовку понятия «организация». В его работе «Теория ор­ ганизации» под организацией понимается экономическая единица ко­ ординации, обладающая доступными определению границами и функционирующая более или менее непрерывно для достижения цели или совокупности целей, разделяемых членами-участниками [48].

Данное определение позволяет выделить черты, которые присущи фирме как организации.

Во-первых, наличие в составе фирмы совокупности участников.

Во-вторых, наличие, по крайней мере, одной цели, которую прини­ мают как общую все участники. В-третьих, наличие согласия или не­ согласия относительно целей и средств. В-четвертых, наличие фор­ мальной координации, определяющей структуру организации с уче­ том степени ее сложности (иерархия), правил и процедур (формалип зация) и степени централизации (принятие решений).

Анализ вышеизложенных экономических теорий и сформулиро­ ванных признаков фирмы позволяет дать следующее определение по­ нятию «фирма».

Фирма - это организация, созданная и функционирующая в со­ ответствии с требованиями законодательства, имеющая установлен­ ную систему целей и являющаяся субъектом экономических отноше­ ний. Система целей фирмы представляет четкую иерархическую со­ вокупность целей и подцелей, реализация которых позволяет достичь высшую цель фирмы.

1.2. Понятие категории стоимости. Виды стоимости предприятия

Сущность понятия «стоимость»

Стоимость относится к числу фундаментальных экономических категорий и не имеет единственного или даже хотя бы общепринятого определения. На протяжении многих столетий экономика постоянно пополнялась различными теориями, понятиями стоимости, появля­ лись новые толкования видов стоимости. Неоценимый вклад в разви­ тие экономической науки внесли исследования Аристотеля, А. Смита, Д. Рикардо, Т. Мальтуса, К. Маркса, Д. Милля, У. Джевонса, А. Мар­ шалла, К. Менгера, В. Парето и других ученых.

Проблема стоимости в экономической науке является централь­ ной, потому как все экономические понятия и закономерности так или иначе связаны с ней. Однако, несмотря на всю важность этого понятия, вопрос о первоосновах стоимости в научной среде и сегодня остается открытым.

Процесс развития теории стоимости, как известно, шел в рамках двух концепций: трудовой и полезностной.

Австрийская школа предельной полезности (К. Менгер, Е. БемБаверк, Ф. Визер и другие) считала основой потребительской стоимости товара его ценность, утверждая, что индивидуальная ценность то­ вара, будучи непосредственным разрешением противоречия между потребностями и производством, является самой простой потенци­ альной формой стоимости, существующей в значительной степени еще до процесса производства и инициирующей его как свое собст­ венное следствие. В основе ценности товара классики австрийской школы положили его полезность. Полезность, лежащая в основе со­ измеримости благ, является категорией субъективной, определяемой на уровне индивидуального сознания. Тем самым, представители это­ го направления видели в основе стоимости субъективный источник.

Теория трудовой стоимости (А. Смит, Д. Риккардо, У. Пети, К.

Маркс) говорит, что стоимость - это воплощенный в товаре труд. По утверждению А. Смита только труд, стоимость которого никогда не меняется, является единственным и действительным мерилом, при помощи которого можно расценивать и сравнивать стоимость всех товаров [78]. Наиболее обоснованный и законченный вид трудовая концепция стоимости приобрела в трудах К. Маркса. Рассматривая стоимость как категорию развитого менового хозяйства, он определял ее как овеществленный труд в его всеобщей общественной форме, а величину стоимости товара оценивал рабочим временем, обществен­ но необходимым для его воспроизводства [44]. Трудовая теория, тем самым, предполагала объективный источник стоимости.

Стоит сказать, что сторонники трудовой теории не могли оста­ вить без внимания роль полезностных факторов в определении про­ порций обмена. Эти факторы заявляли о себе при рассмотрении во­ проса о невозможности оценки монопольно редких благ затратами труда [71]. К тому же они признавали тот факт, что любой товар, не обладающий полезностью, не имеет и рыночной оценки [49].

За какой теорией в итоге осталась истина в научной среде до сих пор единства не существует. На наш взгляд, нельзя признать абсо­ лютной истины за какой-либо из этих теорий. Каждая концепция посвоему права, и они имеют много общего, однако смотрят на пробле­ му с разных позиций.

С конца 19 века проблема стоимости была полностью монопо­ лизирована экономической наукой, что не столько привело к более полному проникновению в сущность стоимости, сколько к отрицанию самой необходимости обнаружения ее источника. С выходом в свет в 1890 году работы А. Маршалла «Принципы экономической науки» в политической экономии произошло полное отождествление стоимо­ сти и цены, сопровождаемое отказом от рассмотрения стоимости как самостоятельной категории [45]. В 1939 году Д. Хикс в своей книге «Стоимость и капитал» прямо говорит, что книга Маршалла до сих пор остается последним словом пауки в этой области [105].

В последующих работах западных экономистов термин «стои­ мость» постепенно все теснее срастался с понятием равновесной це­ ны, и вплоть до нашего времени понятие стоимости в работах запад­ ных авторов трактуется просто как равновесная цена. Для того, чтобы убедиться в этом, можно обратиться монографии Ж. Дебре «Теория стоимости» [120].

Сложность и противоречивость философско-экопомического осмысления стоимости как категории, а также противоборство на­ правлений привело к тому, что четкого и устоявшегося определения стоимости в экономической науке не существует. Однако чаще всего стоимость рассматривается в двух аспектах:

1) «выраженная в денежной форме ценность чего-либо или ве­ личина затрат на что-либо;

2) общественный труд, затраченный на производство товара и овеществленный в этом товаре» [6, стр. 364].

Понимание стоимости имеет не только терминологическую зна­ чимость в границах экономической теории. Важное прикладное ис­ пользование данная категория находит в оценочной деятельности, где она определяется с помощью соответствующих методических процедур именно как «стоимость» имущества, отражая его экономическую ценность.

С момента выделения оценочной деятельности в самостоятель­ ную область, произошедшего в 30-е годы 20 века в США, ее развитие происходило в рамках Института оценки и Американского общества оценщиков. Эти организации занимались в основном разработкой и обоснованием соответствующих методик, теоретическим же вопро­ сам оценки уделялось гораздо меньше внимания. Это можно увидеть, если рассмотреть классические труды американских авторов, посвя­ щенные оценочной деятельности. В подавляющем большинстве из них определение стоимости как экономической категории не приво­ дится вообще. Чаще всего можно найти, что стоимость - это деньги или денежный эквивалент, который покупатель готов обменять на ка­ кой-либо предмет или объект [95]. Таким образом, оценщики остают­ ся верны прагматичной традиции, начатой А. Маршаллом. Правда в оценочной деятельности отождествления стоимости и цены не проис­ ходит. Стоимость имеет гипотетический характер, а цена - фактиче­ ский, то есть именно вероятностной природой стоимость отличается от цены [70].

С переходом России на рыночный путь развития в экономике возникла необходимость в объективной оценке стоимости предпри­ ятий и других форм бизнеса. Опыта оценки в этой области, накоплен­ ного за социалистический период развития, оказалось недостаточно, поэтому пришлось перенимать западные достижения в теории и прак­ тике оценки. В настоящее время многие российские ученые, среди ко­ торых В.В. Григорьев, С В. Валдайцев, А.П. Ковалев, М.А. Федотова и другие, активно работают в направлении адаптации методологии оценки предприятий, имеющейся в мировом опыте.

Знание реальной стоимости предприятия необходимо в самых различных ситуациях, складывающихся в бизнесе. Оценка компании требуется в следующих ситуациях: покупка/продажа предприятия (его доли), слияние/поглощение предприятий, ликвида­ ция/банкротство, аренда/залог активов компании, выпуск предпри­ ятием разного рода ценных бумаг, переоценка фондов.

Для реализации цели настоящей работы назовем основные ха­ рактеристики категории «стоимость» и стоимость фирмы как вида то­ вара.

Во-первых, стоимость ассоциируется с полезностью - способно­ стью вещей содействовать благосостоянию или приносить удовлетво­ рение - выступать как мера ее полезности.

Во-вторых, стоимость должна быть адекватной размеру умст­ венных и физических усилий, затраченных на ее создание. Другими словами, существующая сегодня стоимость вещи является мерой за­ трат, которые необходимо понести для создания точно такой полез­ ной вещи.

В-третьих, стоимость связывается также с относительной редко­ стью вещей: для того, чтобы можно было говорить о стоимости вещи, потребность в таких вещах должна превышать ее наличие (предложе­ ние).

В-четвертых, вещи, обладающие полезностью и относительно редкие, обычно являются предметами обмена на другие вещи или деньги. Очевидно, что вещи обладают различной способностью обме­ ниваться на другие вещи.

В-пятых, существенно, что стоимость фирмы выражается в деньгах, а не в единицах каких-либо других вещей и понимается тем самым как денежная стоимость. Изменение денежной стоимости ве­ щи может означать, с одной стороны, что изменились какие-либо свойства самой вещи и (или) отношение людей к ней, а с другой сто­ роны, что претерпела изменение ценность денег как единицы измере­ ния стоимости. Возможно также, что произошло и то, и другое одно­ временно.

Поскольку в данной работе ставится вопрос о стоимости предприятия, представляется необходимым определить и рассмотреть особенности предприятия как объекта оценки:

1) предприятием как объектом прав признается имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности;

2) предприятие в целом или его часть могут быть объектом куп­ ли-продажи, залога, аренды и других сделок, связанных с установле­ нием, изменением и прекращением вещных прав.

В состав предприятия как имущественного комплекса входят все виды имущества, предназначенные для его деятельности, включая земельные участки, здания, сооружения, инвентарь, сырье, продук­ цию, права требования, долги, а так же права на обозначения, инди­ видуализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания), и другие исключительные права, если иное не предусмотрено законом или договором» (ГК РФ, ст. 132) [12].

Предприятие представляет собой организационноэкономическую форму бизнеса. Главная цель бизнеса - получение прибыли, а главная ценность бизнеса - удовлетворение потребностей общества. Владелец бизнеса имеет право его продать, заложить, за­ страховать, завещать. Таким образом, бизнес (предприятие) становит­ ся объектом сделки, то есть товаром со всеми присущими ему свойст­ вами.

Каждый товар должен иметь свою стоимость, поэтому предпри­ ятие становится предметом оценки. Предприятие, как предмет оценки может выступать в двух формах: как фирма и как имущественный комплекс.

В первом случае предприятие рассматривается как юридическое лицо со всеми его обязательствами и осуществляющимися проектами.

Во втором случае производится оценка пакета имущества и прав соб­ ственности предприятия на его «бизнес-линии», то есть имущество, позволяющее выпускать определенную продукцию без обременения существующими обязательствами.

Принципиальное значение имеет тот факт, что качественная ры­ ночная оценка стоимости компании определяет не просто стоимость имущества предприятия, а принимает во внимание экономический имидж, положение предприятия на рынке, фактор времени, риски, уровень конкуренции.

Как видно из изложенного выше, предприятия - это товар осо­ бого рода, имеющий свои сугубо индивидуальные черты. Невозмож­ но говорить о двух одинаковых предприятиях.

Развитие подходов к оценке стоимости компаний В годы великой депрессии в США внимание многих исследова­ телей было приковано не только к вопросам причин банкротства, но и поиску тех стимулов, которые побуждают владельцев денежных ре­ сурсов инвестировать капиталы в те или иные виды доходных акти­ вов. В 1930 году И. Фишер предлагает модель «Потребление - сбере­ жения» [122], в которой убедительно показывает, что объем инвести­ ций зависит от размера ожидаемых доходов от этих инвестиций.

Позже именно этот подход лег в основу великого многообразия под­ ходов к оценке стоимости предприятия.

В 1958 году Ф. Модильяни и М. Миллер на основе оптимизаци­ онной модели в безналоговой экономике подвергли критическому анализу распространенное до этого утверждение, что стоимость ак­ ций компании зависит от структуры и объема привлеченного капита­ ла. Они показали, что решающую роль в определении стоимости фирмы играют будущие прибыли предприятия [134].

В 1961 году авторы теоремы, уже ставшей известной под назва­ нием «Теорема Миллера-Модильяни», усложнили модель и показали, что в действительности на стоимость акций компании влияет не толь­ ко будущие объемы прибыли, но и такие факторы, как дивидендная политика и ожидаемый темп роста компании [133]. Теорема МиллераМодильяни в этом виде легла в основу современных методов оценки стоимости компании. Позже, в 1963 году, ими же на примере усовер­ шенствованного варианта теоремы было доказано, что налоговые ставки являются фактором, определяющим финансовую политику [132]. В 1970 году М. Бреннан совершенствует модель МиллераМодильяни и показывает, что налоговые ставки влияют не только на политику финансирования, но и на стоимость акций компании [114].

В 1962 году М. Гордон издает монографию, в которой впервые комплексно освещает вопросы оценки стоимости компании [123]. В рамках работы появляется на свет модель оценки стоимости акции на основе ожидаемых дивидендных потоков, получившая в последствии название «Модель Гордона», дошедшая до наших дней и послужив­ шая в 80-е годы основой для разработки массы вариантов, адаптиро­ ванных для различных специфических ситуаций оценки предприятия.

Гордон показал, что цена капитала имеет принципиальное значение при оценке стоимости актива.

В 1973 году Ф. Блэк и М. Шоулз разрабатывают подход к оценке стоимости актива на основе теории опционного ценообразования [113], который в дальнейшем стал широко известен под названием «Модели Блэка-Шоулза».

В это же время популярными становятся результаты, основан­ ные на попытках адаптации теоретических моделей к методологии бухучета и стандартам общедоступной отчетности. В 1972 году Р. Ка­ штан и Р. Ролл [126], а в 1973 году и С. Сандер [137] представляют адаптированные методики оценки стоимости компании на основании общедоступной бухгалтерской отчетности и демонстрируют влияние методологии бухучета на оценку стоимости компании.

В 1983 году на основе усовершенствованной модели Гордона с инфляцией П. Эскуит и Д. Маллинз [112] рассмотрели влияние тем­ пов инфляции и скорости обесценения дивидендов на оценку стоимости актива и поведение держателей акций.

Период наиболее интенсивного развития теории оценки стоимо­ сти компаний пришелся на конец 80-х - начало 90-х годов. В этот пе­ риод ведутся активные разработки в области коэффициентных мето­ дов оценки активов [139], а также оценки влияния инвестиционных решений компании на ее рыночную стоимость. Так, например, Д. МакКоннелл и К. Маскарелла [131] опубликовали результаты эм­ пирического исследования, в котором проанализировали 349 случаев отклика курсовой стоимости акций на объявления менеджмента ком­ паний о повышении уровня инвестиционных расходов за период 1975-1982 годы, показав, что в абсолютном большинстве случаев (за исключением предприятий добывающих отраслей) дополнительные инвестиционные вложения приводят к росту ожиданий инвесторов в отношении перспективных дивидендных выплат этих компаний, что автоматически влечет повышение спроса на акции и рост их рыноч­ ной стоимости.

Все большее значение в этот период придается влиянию страте­ гических решений компаний на их рыночную стоимость. Так, К.

Шиппер и А. Смит (1986) изучили вопрос влияния реструктуризации различных сфер жизнедеятельности предприятия на его оценку. Они также рассмотрели, каким образом сезонность производства сказыва­ ется на этих решениях и, соответственно, изменении оценки стоимо­ сти компании [136]. Т. Гранди в 1995 году [124] показывает влиятель­ ность не только стратегических решений (таких, как диверсификация производства, миссия компании, развитие технологии и т.д.), но и практических решений (вплоть до оперативного планирования, во­ просов ценообразования и управления издержками) на стоимость компании.

В это же время продолжаются разработки в области адаптации методов оценки к методологии бухгалтерского учета. Г. Лоусон в ря­ де своих работ [128, 129] разрабатывает методику оценки стоимости компании на основании укрупненных статей бухгалтерского учета применительно к двум важнейшим методам, основанным на свобод­ ных денежных потоках, иллюстрирует взаимосвязь между методами и приводит ряд конкретных рекомендаций для оценщика, действующе­ го на практике.

Ряд вышедших в этот период и неоднократно переизданных комплексных монографий [117, 119] рассматривает вопрос оценки стоимости компании под разными углами зрения, приводятся крите­ рии выбора наиболее подходящей для той или иной ситуации модели оценки, более тщательно рассматривается вопрос оценки средневзве­ шенной стоимости капитала и отдачи инвестированного капитала в их взаимодействии.

Публикации в российских печатных изданиях в этот период ча­ ще всего содержат в себе описание путей адаптации различных мето­ дов оценки стоимости компании к российским условиям. О. Тихонов [85], например, уделяет внимание особенностям выбора ставки дис­ контирования, которые в российской ситуации обусловлены высокой степенью нестабильности и дефицитом предложения кредитных ре­ сурсов. Г. Азгальдов, М. Карпова [1] приводят адаптированный к Рос­ сии подход оценки нематериальных активов, а также классификацию этих методов. Общие подходы, а также обсуждение важнейших во­ просов в отношении стоимости акций действующих предприятий из­ лагаются в работах Ф. Жири-Делуазона и Э. Фон Ленайзена [19], Д. Кэхилла и Д. Снайдера [37], а также ряда других авторов, где гово­ рится, что предприятие, не обращающее внимания на стоимость ком­ пании, в конечном итоге начинает испытывать инвестиционный го­ лод. Рассматривается влияние стратегической позиции предприятия на его стоимость, показывается, что именно стоимость компании яв­ ляется наилучшим критерием для проведения реструктуризации.

Исходя из логики исследования теории стоимости и основ оце­ ночной науки, можно сформулировать обобщенное определение стоимости предприятия. Стоимость предприятия - это расчетная де­ нежная величина в конкретный момент времени, определенная анали­ тиком на основе активов, прогнозируемых доходов и аналогичных продаж.

Наряду со стоимостью предприятия следует ввести понятие це­ ны предприятия, которое необходимо использовать при сделках по купле-продаже и слиянию предприятий, отражая субъективные инте­ ресы сторон, вступающих в сделку по перемене имущественных прав собственности на предприятие. Поскольку стоимость не является же­ стко установленной величиной, то она выступает как ориентир для определения цены предприятия. Вследствие этого, автором предлага­ ется следующее определение указанного понятия. Цена предприятия

- это денежное выражение стоимости предприятия в конкретных ус­ ловиях спроса и предложения па него.

Оценка стоимости объектов собственности является синтези­ рующей многих экономических и управленческих дисциплин, поэто­ му организация процесса оценки требует от аналитика обширных теоретических знаний и практических навыков в области экономики и управления. Кроме того, при оценке промышленных объектов необ­ ходимо знание особенностей технологии производства, отраслевой специфики, факторов научно-технического развития и т.д., что делает данный вид оценки чрезвычайно требовательным и сложным.

Учитывая сложность и неоднозначность такого вида товара, как предприятие, заинтересованность в нем всех групп участников эко­ номической системы и возможность присутствия предприятия как объекта для сделок па различных рынках, целесообразно выделить и рассмотреть виды стоимости предприятия.

Виды стоимости предприятия В книгах, научных статьях, деловой документации и других ис­ точниках используется множество терминов, описывающих стоимости предприятия. Однако, часто авторы вкладывают в одинаковые термины разный смысл и интерпретируют их по своему усмотрению.

Рассмотрим основные виды стоимости предприятия и дадим им четкие определения. Существующие виды стоимости предприятия можно классифицировать по двум группам: оценочные виды и виды стоимости, не являющиеся предметом оценки. Сосредоточим внима­ ние на оценочных видах стоимости, так как они имеют непосредст­ венное отношение к теме исследования.

Оценочные виды стоимости, в зависимости от допущения по со­ стоянию предприятия, подразделяются на стоимости действующего предприятия и ликвидационную стоимость. Стоимость действующего предприятия может быть рыночной стоимостью, инвестиционной стоимостью, внутренней или фундаментальной стоимостью. Также к стоимости действующего предприятия относятся страховая стоимость (определяемая для целей страхования), налогооблагаемая стоимость (определяемая для целей исчисления налогов, например, на прирост капитала), иные специальные виды стоимости.

Графически классификация различных видов стоимости пред­ ставлена на рисунке 1.1.

ВИДЫ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

–  –  –

Рис. 1.1. Классификация видов стоимости предприятия Наиболее широко распространенным видом стоимости является рыночная стоимость. Данный термин относится к числу конкретных определений в рамках категории стоимости в обмене и широко ис­ пользуется в качестве законодательно установленного стандарта оценки во многих странах.

В соответствии с ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ» от 29.07.98 г. № 135-ФЗ, под рыночной стоимостью объекта оценки по­ нимается наиболее вероятная цепа, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходи­ мой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какиелибо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:

• одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;

• стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

• объект оценки представлен на открытый рынок в форме пуб­ личной оферты;

• цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки не было;

• платеж за объект оценки выражен в денежной форме.

Согласно ФЗ «Об акционерных обществах», рыночной стоимо­ стью имущества, включая стоимость акций или иных ценных бумаг общества, является цена, по которой продавец, имеющий полную ин­ формацию о стоимости имущества и не обязанный его продавать, со­ гласен был бы продать его, а покупатель, имеющий полную инфор­ мацию о стоимости имущества и не обязанный его приобрести, согла­ сен был бы приобрести [32].

В Международном стандарте оценки №1 (МСО-1), принятом МКСОИ, дается следующее определение рыночной стоимости: ры­ ночная стоимость есть расчетная величина - денежная сумма, за которую имущество должно переходить из рук в руки на дату оценки между добровольным покупателем и добровольным продавцом в ре­ зультате коммерческой сделки после адекватного маркетинга; при этом полагается, что каждая из сторон действовала компетентно и без принуждения [47].

В данном определении под термином имущество понимаются любые объекты гражданских прав, оборот которых не ограничен, в том числе предприятие, акции, паи. Определение стои­ мости, содержащееся в стандарте МКСОИ, используется базой для формулирования собственных определений многими специалистами в области оценочной деятельности (Г. Десмонд и Р. Келли [17], Ш.

Пратт [65], Р. Рис, Д. Фридман и Н. Ордуэй [72]), а также служит ис­ ходной посылкой для разработки собственных стандартов различны­ ми саморегулируемыми организациями [106].

В Единообразных стандартах профессиональной оценочной дея­ тельности США рыночная стоимость определяется как наиболее ве­ роятная цена, за которую имущество могло бы быть продано на кон­ курентном и открытом рынке при соблюдении всех условий справед­ ливой сделки, когда и покупатель, и продавец действуют благоразум­ но и со знанием дела и в предположении, что цепа не подвержена ка­ ким-либо чрезмерным воздействиям [57].

В результате обобщения всех определений рыночной стоимости, принятых в международной практике оценки и нормативными актами

РФ, можно сделать следующие выводы:

1) Рыночная стоимость - это наиболее вероятная цена, выра­ женная в денежном эквиваленте, по которой объект оценки перейдет па дату оценки от продавца к покупателю при соблюдении условий справедливой сделки.

2) Условия справедливой сделки:

• открытость и наличие конкуренции на рынке, на котором совершается сделка;

• достаточность времени, в течение которого объект оценки, представленный на рынке в виде публичной оферты, предлагается для продажи;

• разумная и достаточная информированность сторон сдел­ ки;

• типичная мотивация сторон;

• платеж за объект оценки должен быть выражен в денежной форме;

• типичные условия оплаты.

В отличие от рыночной стоимости инвестиционная стоимость предполагает расчет стоимости фирмы для конкретного инвестора в зависимости от его индивидуальных инвестиционных требований, склонностей и предпочтений. Инвестиционная стоимость является проявлением стоимости в пользовании.

Международный стандарт оценки № 2 (МСО-2), описывающий виды стоимости, отличные от рыночной, устанавливает, что инвести­ ционная стоимость - стоимость собственности для конкретного инве­ стора, или группы инвесторов, при определенных целях инвестирова­ ния [47].

По мнению российского специалиста в области оценочной дея­ тельности Е.И. Тарасевича, под инвестиционной стоимостью понима­ ется стоимость для конкретного владельца, предъявляющего свои ин­ вестиционные требования к возврату вложенного капитала [81].

Л. Гитман и М. Джонк в своей монографии «Основы инвестиро­ вания» в разделе «Обыкновенные акции как инвестиционный инстру­ мент» устанавливают, что инвестиционная стоимость - это стои­ мость, по которой, с точки зрения инвестора, должна продаваться ценная бумага на фондовом рынке в соответствии с ее характеристи­ ками [10].

Общим для всех определений инвестиционной стоимости явля­ ется обязательное ориентирование на инвестиционные требования и ожидания конкретного собственника (инвестора).

Рыночная стоимость и инвестиционная стоимость являются двумя различными понятиями, и их величины, как правило, не совпа­ дают. Причиной отличия является то, что расчет рыночной стоимости не предполагает существование определенного лица, а инвестицион­ ная стоимость, как уже отмечалось, - стоимость для одного конкрет­ ного инвестора.

Внутренняя стоимость отличается от инвестиционной стоимо­ сти тем, что она является результатом аналитических суждений, ос­ нованных на выявленных внутренних характеристиках инвестиций;

внутренняя стоимость зависит не от того, насколько данные характе­ ристики соответствуют целям конкретного инвестора, а от того, ка­ ким образом они трактуются аналитиком [65].

У. Шарп, Г. Александер и Д. Бейли. в книге «Инвестиции» при рассмотрении ценных бумаг - как объектов инвестиций, термины «инвестиционная стоимость» и «внутренняя стоимость» используют как синонимы. По их мнению, инвестиционная стоимость представ­ ляет собой стоимость бумаги на данный момент с учетом перспектив­ ной оценки уровня цены спроса на нее и доходов по ней в будущем, рассчитанную хорошо информированными и способными аналитика­ ми, которая может быть рассмотрена как справедливая стоимость бу­ маги [107].

В работе М.А. Федотовой «Сколько стоит бизнес?» приводится определение внутренней стоимости, которая представляет собой оценку аналитиком внутренних возможностей актива, базирующуюся на его прогнозе рыночной цены актива в будущем [94].

В международной практике оценки и инвестирования, зачастую, наравне с термином «внутренняя стоимость» используется термин «фундаментальная стоимость». Эти два понятия являются идентич­ ными. Внутренняя стоимость - это скрытая, или внутренне присущая, стоимость акций, рассчитанная в ходе фундаментального анализа [10].

Описанные три вида стоимости относятся к базовым для нор­ мально функционирующей фирмы. В зависимости от целей и назна­ чения оценки может возникать необходимость в расчете иных, отлич­ ных от указанных, видов стоимости (налогооблагаемой, страховой, утилизационной и других). Каждый из специальных видов стоимости представляет собой откорректированную на определенные поправки, которые определяются конкретными нормативными положениями или требованиями пользователя результатами оценки, рыночную, ин­ вестиционную или внутреннюю стоимость.

Ликвидационная стоимость представляет собой прямую проти­ воположность стоимости действующего предприятия. Ликвидацион­ ная стоимость означает чистую сумму, которую собственник может получить от раздельной распродажи активов фирмы в процессе ее ли­ квидации. При расчете ликвидационной стоимости необходимо учи­ тывать расходы, связанные с ликвидацией предприятия. Как правило, в эти расходы включаются комиссионные агентам по продаже, адми­ нистративно-управленческие расходы по поддержанию работы пред­ приятия до завершения его ликвидации, налоговые платежи, а также оплата юридических и консультационных услуг. Поэтому ликвидаци­ онная стоимость предприятия обычно меньше суммы выручки от рас­ продажи его активов.

Из всех понятий стоимости, не являющихся предметом оценки, остановимся на рассмотрении балансовой стоимости. Балансовой стоимости предприятия, иначе говоря, величине чистых активов, оп­ ределенной на основании данных бухгалтерского баланса, большое внимание уделяется в нормативных актах РФ, в частности Граждан­ ском кодексе [31], Законе «Об акционерных обществах» [32]. Соглас­ но указанным документам, величина балансовой стоимости должна являться одним из основных критериев при принятии важных эконо­ мических решений. В данном случае понятие балансовой стоимости используется неправильно, поскольку последняя не может достоверно отражать финансовое состояние предприятия.

В любом случае, в независимости от заинтересованности лиц, окружающих предприятия в том или ином показателе стоимости, предприятие постоянно должно ориентироваться на максимальное удовлетворение потребностей лиц его составляющих и взаимодейст­ вующих с ним. Успех в данном направлении со временем приведет к увеличению всех видов стоимости предприятия.

1.3. Принципы оценки стоимости предприятия Исследование экономических основ функционирования фирмы, ее места и роли в социально-экономической системе на основе опыта зарубежных и отечественных экспертов-оценщиков позволяет выде­ лить методологические принципы оценки стоимости предприятия, которые являются теоретической базой процесса оценки.

Эти принципы базируются на законах и понятиях микроэконо­ мики и вытекают непосредственно из них. Принципы оценки призва­ ны выявить и объяснить причины, влияющие на стоимость оценивае­ мого объекта.

Классификация принципов оценки стоимости предприятия ба­ зируется па использовании следующего классификационного призна­ ка - источник влияния на стоимость. В зависимости от примененного признака, принципы оценки стоимости предприятия, как правило, подразделяются в оценочной литературе на четыре группы [13, 61], которые представлены на рисунке 1.2.

Рассмотрим выделенные группы принципов. Отношения собст­ венности являются ключевыми в любой экономической системе, по данной причине изначально остановимся на принципах оценки стои­ мости фирмы, основанных на представлениях собственника. Эти принципы имеют еще одно название - принципы пользователя фир­ мы. К данной группе, в частности, относятся принцип полезности, принцип замещения и принцип ожидания или предвидения.

–  –  –



Pages:   || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 6 |
 

Похожие работы:

«ДОКУМЕНТ ЕВРОПЕЙСКОГО БАНКА РЕКОНСТРУКЦИИ И РАЗВИТИЯ ПРОЕКТ СТРАТЕГИЯ СОДЕЙСТВИЯ В ОБЕСПЕЧЕНИИ РАВНОПРАВИЯ ПОЛОВ Настоящий перевод подлинника документа предназначен только для удобства читателя. Несмотря на стремление ЕБРР обеспечить в разумной мере достоверность перевода, точность перевода им не гарантируется и не подтверждается. Полагаясь на содержание таких переводных текстов, читатель действует на свой страх и риск. ЕБРР, его служащие или агенты ни при каких обстоятельствах не несут...»

«К О Н Ф Е Р Е Н Ц И Я О Р ГА Н И З А Ц И И О Б Ъ Е Д И Н Е Н Н Ы Х Н А Ц И Й П О Т О Р Г О В Л Е И РА З В И Т И Ю Доклад Межправительственной рабочей группы экспертов по международным стандартам учета и отчетности о работе ее тридцатой сессии Руководство по передовой практике в области отчетности по показателям устойчивости для директивных органов и фондовых бирж United Nations New York and Geneva, 2014 устойчивости для директивных органов и фондовых бирж Note Symbols of United Nations...»

«Оглавление Введение 1. Повышение конкурентоспособности российского образования 1.1. Факторы и условия повышения конкурентоспособности российского образования................... 9 1.2. Условия повышения конкурентоспособности российского образования................... 21 1.3. Концепция повышения конкурентоспособности российского общего и профессионального образования.2. Разработка возможных сценариев развития экспорта образовательных услуг российской...»

«Государственное общеобразовательное учреждение средняя общеобразовательная школа №17 Василеостровского района Санкт-Петербурга ПУБЛИЧНЫЙ ДОКЛАД ДИРЕКТОРА О СОСТОЯНИИ И РАЗВИТИИ ПО ИТОГАМ 2010/2011 УЧЕБНОГО ГОДА. Владимир Анатольевич Борисов ПУБЛИЧНЫЙ ДОКЛАД ДИРЕКТОРА О СОСТОЯНИИ И РАЗВИТИИ Вступление. Уважаемые слушатели (читатели) Публичного доклада! Нововведения в жизнь приходят уже ежедневно, и к ним привыкаешь незаметно, даже не понимая истинного «А зачем?» Публичность во все времена была...»

«Первый казахстанский форум «1С» для корпоративных клиентов 12 ноября 2015 года, Астана Инновационное решение для крупного и среднего бизнеса Кислов Алексей, Нестеров Алексей, руководитель подразделения, директор по ERP-решениям, фирма «1С» фирма «1С» «1С:Предприятие 8» на рынке систем управления предприятием Доля 1С на российском рынке интегрированных систем управления предприятием по данным международного аналитического агентства IDC: 1C 83,0% автоматизируемых 1C 30,5% Oracle 5,6% рабочих мест...»

«1. Цели освоения дисциплины Основной целью освоения дисциплины является формирование у обучающихся экологического мировоззрения и осознания единства всего живого и незаменимости биосферы Земли для выживания человечества, а также способностей оценивать и решать проблемы экологии и природопользования. Цели дисциплины и их соответствие целям ООП Формулировка цели Цели ООП Код цели Ц1 ознакомить студентов с Подготовка грамотных специалистов для основами охраны оценки оказываемого антропогенного...»

«ООО «АФ «Эксклюзив Консалтинг» ОГРН 1115024003852, ИНН 5024121109 117246, г. Москва, Научный проезд, 13 к.310 Тел.: +7 (495) 972-61-42 E-mail: info@eccon.ru НОВОЕ В РОССИЙСКОМ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВЕ за январь 2015 года Оглавление Налоговый контроль НДС Налог на прибыль Страховые взносы Страховые взносы на травматизм Обязательное пенсионное страхование Обязательное социальное страхование на случай временной нетрудоспособности и в связи с материнством Налог на доходы физических лиц (НДФЛ) Налог на...»

«Федеральный закон от 21.11.2011 N 323-ФЗ (ред. от 27.09.2013) Об основах охраны здоровья граждан в Российской Федерации Федеральный закон от 21.11.2011 N 323-ФЗ (ред. от 27.09.2013) Об основах охраны здоровья граждан в Российской Федерации 21 ноября 2011 года N 323-ФЗ РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН ОБ ОСНОВАХ ОХРАНЫ ЗДОРОВЬЯ ГРАЖДАН В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Принят Государственной Думой 1 ноября 2011 года Одобрен Советом Федерации 9 ноября 2011 года (в ред. Федеральных законов от...»

«РЕГИОНАЛЬНАЯ СЛУЖБА ПО ТАРИФАМ КИРОВСКОЙ ОБЛАСТИ ПРОТОКОЛ заседания правления региональной службы по тарифам Кировской области № 21 04.07.2014 г. Киров Беляева Н.В.Председательствующий: Вычегжанин А.В. Члены правлеЮдинцева Н.Г. ния: Кривошеина Т.Н. Петухова Г.И. Никонова М.Л. Владимиров Д.Ю. Мальков Н.В. отпуск Отсутствовали: Троян Г.В. совещание Трегубова Т.А. Секретарь: Ивонина З.Л., Зыков М.И., УполномоченГлущенко Е.С., Новикова Ж.А., ные по делам: Чайников В.Л. Косарев Виталий Александрович...»

«СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ОРГАНИЗАЦИОННЫХ ФОРМ И СОДЕРЖАНИЯ СПОРТИВНЫХ ПРАЗДНИКОВ В ЗАГОРОДНЫХ ЛАГЕРЯХ ДЕТСКОГО ОТДЫХА Дябина Ю. Е. ФГБОУ ВПО “Кемеровский государственный университет» Кемерово, Россия THE IMPROVEMENT OF THE ORGANIZATIONAL FORM AND CONTENT OF SPORTS FESTIVAL IN THE CHILDREN'S SUMMER CAMPS Dyabina Y. E. FGBOU VPO Kemerovo State University Kemerovo, Russia Для каждого любителя спорта спортивное мероприятие это всегда праздник. Праздник этот одинаково важен для всех его участников: и для...»

«Приложение к распоряжению председателя Контрольно-счетной палаты Сакского района Республики Крым от 12 февраля 2015 года №2 Регламент Контрольно-счетной палаты городского округа Саки Республики Крым 1. Общие положения 1.1 Административный регламент Контрольно-счетной палаты Сакский района Республики Крым (далее – Административный регламент) определяет внутренние вопросы деятельности Контрольно-счетной палаты Сакский района Республики Крым (далее – Контрольно-счетной палаты), содержание...»

«European Researcher, 2014, Vol.(86), № 11Copyright © 2014 by Academic Publishing House Researcher Published in the Russian Federation European Researcher Has been issued since 2010. ISSN 2219-8229 E-ISSN 2224-0136 Vol. 86, No. 11-1, pp. 1978-1992, 2014 DOI: 10.13187/er.2014.86.1978 www.erjournal.ru Geosciences Науки о Земле UDK 504.064 The Chemical Composition of Surface Waters of Technogenically Affected Geo-Systems in the Eastern Donbas Region* 1 Olga S. Reshetnyak 2 Anatoly M. Nikanorov 3...»

«Карманный помощник рыболовалюбителя Эстонии Дорогой рыболов! Любительское рыболовство в Эстонии становится увлечением все большего количества людей. Согласно проведенному в прошлом году исследованию, с рыбной ловлей соприкасалось 28% населения или свыше 300 000 человек и эта цифра продолжает расти. Для более чем 90 000 людей это самый главный способ проведения свободного времени. Рыбная ловля это увлечение, которое не зависит ни от возраста, ни от пола – с удочкой в руках ходят в любом...»

«Организация Объединенных Наций A/70/315 Генеральная Ассамблея Distr.: General 12 August 2015 Russian Original: English Семидесятая сессия Пункт 69(a) предварительной повестки дня* Поощрение и защита прав детей О состоянии Конвенции о правах ребенка** Доклад Генерального секретаря Резюме В своей резолюции 69/157 Генеральная Ассамблея просила Генерального секретаря представить ей на ее семидесятой сессии доклад, содержащий и нформацию о состоянии Конвенции и о вопросах, затронутых в этой...»

«Содержание: ГЛАВА 1. Общие требования в области охраны окружающей среды при эксплуатации предприятий 1.1. Общие требования в области охраны окружающей среды при эксплуатации предприятий 1.2. Ответственные за решения при осуществлении хозяйственной и иной деятельности, которая оказывает или может оказать негативное воздействие на окружающую среду 1.3. Экологические требования, устанавливаемые законами РФ, к эксплуатации предприятий Литература к главе ГЛАВА 2. Порядок использования предприятием...»

«Лекция 1. Основы БЖД на производстве. Труд, его виды, стороны труда (объект и субъект труда). Труд – это процесс преобразования человеком предметов окружающей действительности (и изменение в ходе этого самого себя) с целью удовлетворения общественных и личных, материальных и духовных потребностей. Специфически человеческими особенностями труда считают: наличие осознавания цели до начала труда (чем человек отли-чается от пчелы, по К. Марксу), осознанное использование средств и «орудий», замена...»

«Министерство образования и науки Российской федерации Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования «СЕВЕРО-КАВКАЗСКИЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ» (СКФУ) ПРИКАЗ г. Ставрополь Об утверждении Модели системы гарантии качества образования в ФГАОУ ВПО «Северо-Кавказский федеральный университет» На основании решения Ученого совета от 30.10.2014 г. (протокол № 3) и в целях реализации мероприятий по модернизации образовательного процесса и...»

«МЕСТНОЕ САМОУПРАВЛЕНИЕ г. ТАГАНРОГ РОСТОВСКОЙ ОБЛАСТИ ГОРОДСКАЯ ДУМА ГОРОДА ТАГАНРОГА РЕШЕНИЕ № 526 28.02.2013 Об отчте Мэра города Таганрога о результатах своей деятельности и результатах деятельности Администрации города Таганрога в 2012 году Заслушав и обсудив отчт Мэра города Таганрога о результатах своей деятельности и результатах деятельности Администрации города Таганрога в 2012 году, руководствуясь ст. 35 Устава муниципального образования «Город Таганрог», Городская Дума РЕШИЛА:...»

«Москва, ул. Большая Никитская 22/2, оф. 20, т/ф (095) 937-53-85/86, 290-41-11 E-mail:ocenka@cfac.ru _ 21 марта 2006 года Председателю Правления ОАО «Альфа – банк» Хвесюку Р.Ф. Уважаемый Рушан Федорович! В соответствии с Договором возмездного оказания услуг по оценке от 11.08.2005 года, ЗАО «Центральная Финансово-Оценочная Компания» провело оценку одной акции ОАО «Шестая генерирующая территориальная компания», с целью определения рыночной стоимости одной обыкновенной акции на контрольном и...»

«Science Publishing Center «Sociosphere-CZ» Vitebsk State Medical University of Order of Peoples’ Friendship Penza State Technological University Tashkent Islamic University INFORMATIVE AND COMMUNICATIVE SPACE AND A PERSON Materials of the IV international scientic conference on April 15–16, 2014 Prague Informative and communicative space and a person : materials of the IV international scientic conference on April 15–16, 2014. – Prague : Vdecko vydavatelsk centrum «Sociosfra-CZ». – 202 р. –...»









 
2016 www.nauka.x-pdf.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Книги, издания, публикации»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.