WWW.NAUKA.X-PDF.RU
БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА - Книги, издания, публикации
 


Pages:     | 1 || 3 | 4 |

«Analza mnov politiky EU a RF Diplomov prce Ievgeniia Klishchuk Autor: Ekonomika a management, Finance Vedouc prce: Ing. Vladimr Karsek Praha Duben 201 Prohlen: Prohlauji, e jsem ...»

-- [ Страница 2 ] --

По прогнозам ЕЦБ экспорт товаров и услуг снизится по сравнению с 2010 г. и составит в 2011 г. от 4,9% до 9,5%, в 2012 г. – от 3,0% до 9,2%. Импорт товаров и услуг также сократиться и будет составлять от 3,5% до 7,7% в 2011 г. и от 2,8% до 8,4% в 2012 г.. В исследовании ЕЦБ, показатели импорта и экспорта также включают и торговлю внутри зоны евро. Макроэкономические показатели зоны евро включают и Эстонию, за исключением данных о гармонизированном индексе потребительских цен за 2010 г.

Также для зоны евро существует целый ряд прогнозов международных институтов и организаций в частном секторе.

Эти прогнозы нельзя точно сравнивать с выше приведенными прогнозами ЕЦБ, т.к. они были закончены в разное время. Кроме этого, для определения основных макроэкономических показателей, цен нефти и других товаров, используются разные методики. Отдельные прогнозы отличаются также методологией очистки данных от влияния количества рабочих дней. На основании доступных прогнозов от других организаций, темп роста реального ВВП еврозоны должен варьироваться в 2011 г. между 1,5% и 1,7%, в 2012 г. от 1,7% до 2,0%, что с запасом соответствует интервалам, рассчитанным сотрудниками ЕЦБ.

Среднегодовая инфляция, измеряемая гармонизированным индексом потребительских цен, будет в 2011 г. находится в границах 1,3% и 2,2%. Большинство прогнозируемых показателей инфляции другими институтами и организациями для текущего года находятся ниже прогнозного значения ЕЦБ, поскольку не учитывают недавний рост

–  –  –

Макроэкономические прогнозы сотрудников ЕЦБ и прогнозы ОЭСР приводят годовые темпы роста, скорректированные с учетом количества рабочих дней, Еврокомиссия и МВФ работают с годовыми темпами роста, которые не очищены от влияния количества рабочих дней в году. Другие институты и организации не сообщают, какую методологию используют в анализе.

ЕЦБ будет детально отслеживать и контролировать все изменения в развитии экономических процессов. Совет управляющих готов и далее принимать разносторонние и своевременные меры для того, чтобы в среднесрочном горизонте не дошло к увеличению рисков, стимулирующих рост инфляции. Ориентация валютной политики, обеспечение ликвидностью и методы ее распределения будут корректироваться в случае необходимости с учетом того, что все принятые в период сильной напряженности на финансовых рынках нестандартные меры носили временной характер. Темпы восстановления экономики в еврозоне остаются благоприятными, однако неопределенность остается высокой. Адаптивная ориентация валютной политики ЕЦБ значительно способствует росту экономической активности. Совет управляющих 10 марта 2011 г. принял решение о продолжении своих основных операций рефинансирования (MROs) и специальных операций рефинансирования со сроком погашения в один период технического обслуживания по фиксированной ставке на конкурсной основе. Специальные операции будут проходить так долго, сколько это будет необходимо, по крайней мере, до 12 июля 2011 г., когда закончится шестой период обслуживания 2011 г. Также Совет управляющих постановил провести трехмесячные долгосрочные операции рефинансирования (LTROs), которые состояться 27 апреля, 25 мая и 29 июля 2011 г., с фиксированной ставкой на конкурсной основе с полным перечислением. Ставки данных трехмесячных операций будут фиксированы и рассчитаны, как средняя ставка основных операций рефинансирования (MROs) на весь срок соответствующей долгосрочной операции рефинансирования (LTRO).

В долгосрочной перспективе рост экспорта еврозоны должен быть поддержан оживлением мировой экономики. Одновременно, в силу относительно высокого уровня деловой активности в еврозоне, должен расти внутренний спрос в частном секторе. По мнению аналитиков ЕЦБ, адаптивная ориентация валютной политики и меры по улучшению функционирования финансовой системы должны этому способствовать.

Однако, из-за коррекции балансов в отдельных секторах, восстановление экономики в определенной степени будет подавлено. Стоит отметить, что именно за длительную адаптивную валютную политику были раскритикованы центральные банки в период кризиса. Она способствовала росту пузырей цен на активы, увеличению избыточной ликвидности и возникновению финансовых дисбалансов.

К самым высоким рискам, которые могут стимулировать инфляцию, ЕЦБ относит возможный рост цен на энергоресурсы и неэнергетические товары, чем прогнозирует. К рискам банк относит также более высокий рост косвенных налогов и регулируемых цен, чем прогнозирует в настоящее время, в связи с необходимостью провести в ближайшие годы фискальную консолидацию.





Банк не исключает возможные риски более сильного внутреннего инфляционного давления при продолжающемся экономическом восстановлении. Поведение субъектов, которые устанавливают цены и размер оплаты труда, не должны зависеть от роста цен на сырьевые товары. ЕЦБ опасается, что компании, в результате роста цен, повысят заработную плату своим сотрудникам, чтобы покрыть их увеличивающиеся расходы на продовольственные товары и электроэнергию, что приведет к инфляции «второго круга».

Годовой темп роста денежного агрегата М3 снизился в январе 2011 г. на 1,5% по сравнению с 1,7% в декабре 2010 г. (см. Приложение № 4). В тоже время, годовой рост ставки по кредитам для частного сектора увеличился по сравнению с декабрьскими показателями с 1,9% до 2,4% в январе 2011 г. Помимо указанных изменений в отдельные месяцы, тренды роста широкого денежного агрегата и кредитов подтверждают оценку, что темп монетарной экспансии умеренный, а инфляционное давление в средне- и долгосрочной перспективе должно ограничиться. В тоже время низкий темп роста денежной массы и кредитов привел только к частичному использованию большого объема денежной ликвидности, аккумулированной в экономике до напряженности на финансовых рынках. Переизбыток ликвидности может поспособствовать инфляционному давлению, которое в настоящее время наблюдается на рынке сырья в результате выраженного экономического роста и больших объемов ликвидности на глобальном уровне. Умеренный рост денежного агрегата М1 в январе 2011 г. достиг уровня 3,2%, отражая тем самым преобладающие низкие процентные ставки по кредитам овернайт. В начале года кривая доходности начала возрастать, отражая тем самым, что привлекательность краткосрочных финансовых инструментов, включенных в М3 продолжает снижаться по сравнению с более доходными долгосрочными инструментами вне денежного агрегата М3.

По последним данным банки продолжают увеличивать объемы кредитования в еврозоне, при этом общая величина их балансов остается практически без изменений.

ЕЦБ считает необходимым, чтобы на фоне растущего спроса, банки и далее продолжали кредитование частного сектора. В частности, банки, у которых сейчас ограничен доступ к финансовому рынку, срочно должны увеличить свой капитал и повысить эффективность.

ЕЦБ ожидает, что правительства всех стран зоны евро реализуют в 2011 г. свои планы фискальной консолидации в полном объеме. В долгосрочном периоде, после 2011 г., некоторые страны должны принять необходимые меры для того, чтобы снизить дефицит бюджета и вернуться к выровненному или профицитному балансу. Реализация данных мер имеет первостепенное значение, поскольку будет способствовать снижению рисковой премии в составе процентных ставок и улучшит условия для здорового и стабильного экономического роста. Нынешний кризис государственных облигаций в зоне евро усилил необходимость реформировать государственное управление финансами в еврозоне. Для нормального функционирования финансовой системы, восстановления доверия и стабильности евро необходимо ужесточение экономического и финансового контроля. Как отмечается в заключении ЕЦБ от 17 февраля 2011 г., для обеспечения того, чтобы данные меры были реализованы, необходимы более строгие требования, высокая автоматизация реализации принятых решений и больше внимание к наиболее уязвимым странам, которые потеряли конкурентоспособность. В феврале 2011 г. ЕЦБ выступил с предложением ужесточить механизм наложения санкций и запретить их отмену в качестве исключения для государств-должников, странам, которые нарушают условия Пакта стабильности и роста. Эти меры должны способствовать укреплению стабильности общеевропейской валюты и устойчивому росту экономики в целом.

Следует отметить, что современные проблемы евро в большей степени вызваны отсутствием единства и согласованности хозяйственной политики. Экономики странчленов обладают значительным структурным неравновесием, различиями в уровне и темпах экономического развития, инфляции, состоянии платежного баланса. Единая европейская валютная политика способствует сглаживанию данных дисбалансов и уменьшает экономическую неоднородность.

2. Основные направления валютной политики РФ

2.1 Формирование российской валютной политики В июне 1992 г. Российская Федерация (РФ) стала членом Международного валютного фонда (МВФ). После этого национальная валютная политика должна была формироваться с учетом принципов Ямайской валютной системы, которая предполагает свободный выбор режима валютного курса, официальную демонетизацию золота и стандарт СДР. Основу национальной валютной системы представляет российский рубль, который был введен в денежное обращение в августе 1993 г. взамен рубля СССР. Его внутренняя конвертируемость была установлена в 1992 г. В июле того же года был введен единый официальный курс российского рубля к доллару США. Он устанавливался по результатам торгов на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ), которая была создана в январе 1992 г. как акционерное общество закрытого типа. В состав учредителей входило 30 ведущих банков, две финансовые компании, Ассоциация российских банков и Правительство Москвы. ММВБ стала основным центром проведения валютных операций банков. Банк России с 1 июля 1992 г. начал использовать ее курс для официальной котировки рубля к иностранным валютам. В начале следующего года начали свою работу и региональные валютные биржи, что вовлекло в валютный рынок все крупнейшие промышленные регионы страны.

В РФ банковская система представлена Банком России и кредитными организациями. Центральный банк Российской Федерации (официальное название Банк России), был основан 13 июля 1990 г. на базе Российского республиканского банка Госбанка СССР. Совет директоров состоит из Председателя Банка России и 12 членов, которые назначаются Государственной Думой на четырехлетний срок. Они работают в банке на постоянной основе. Коллегиальным органом банка является Национальный банковский совет, состоящий из 12 человек, в состав которых входит и Председатель Банка России. Кроме него, остальные члены Национального совета не работают в банке на постоянной основе. Председатель Банка России назначается на срок 4 года большинством голосов Государственной Думы по предложению Президента Российской Федерации. Один и тот же Председатель может быть избран не более трех раз подряд. Банк России обладает исключительным правом эмиссии наличных денег – банкнот и монет.

Для становления российской валютной политики решающее значение имело принятие 9 октября 1992 г. Закона «О валютном регулировании и валютном контроле».

Данный закон определил задачи валютного регулирования и цели валютного контроля, заключающиеся в обеспечении соблюдения валютного законодательства при осуществлении валютных операций. В последующем он был дополнен рядом других документов, которые вместе определили основные принципы осуществления резидентами расчетов по внешнеэкономическим сделкам, принцы оформления экспортно-импортных операций с использованием паспортов сделок, установили ответственность резидентов за ненадлежащее выполнение ими предписаний органов государственного контроля. Согласно этому закону органами валютного контроля являются Центральный банк и федеральные органы исполнительной власти, уполномоченные Правительством. В РФ национальную валютную политику и меры валютного регулирования разрабатывают Центральный банк РФ, Министерство финансов РФ и другие монетарные власти.

Развитию валютной политики способствовало становление в начале 90-х гг.

российского валютного рынка, представленного валютными биржами и банковской системой, которая возглавляется Центральным банком (ЦБ). Прерогативой ЦБ является определение порядка обязательного перевода, ввоза и вывоза, пересылки иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам, выдача валютных лицензий, проведение мер по валютному регулированию путем изменения ставки рефинансирования, лимита открытой валютной позиции уполномоченных банков, проведения валютных интервенций.

С самого начала реформ в России начался переход к рыночным методам формирования курса рубля. Рыночный курс, используемый во внешнеэкономической сфере России, формировался на основе спроса и предложения на биржах, аукционах и межбанковском рынке. С начала 1992 г. ЦБ установил специальный коммерческий курс рубля, определяемый на уровне 50% от рыночного курса. Специальный валютный курс использовался банком для покупки той части валютной выручки предприятий, которая подлежала обязательной продаже. Но уже к середине 1992 г. был введен единый валютный курс. Собственно самостоятельная денежная система России появилась после выпуска в обращение новых российских рублей в августе 1993 г., обособившись от аналогичных систем других стран СНГ. В середине 90-х гг Россия подписала 8 статью Устава МВФ, чем формально ввела конвертируемость валюты по текущим операциям платежного баланса при одновременном сохранении валютных ограничений на свободное движение капиталов.

В июле 1995 г. ЦБ России ввел валютный коридор, чем перешел к новому режиму курсообразования. Он должен был ограничить пределы возможных колебаний курса рубля к иностранным валютам. Центральным значением было 4600 руб./долл.

США при максимальном отклонении не белее ± 300 руб. или 6%.

Целью нового режима являлась стабилизация национальной валюты, что оказало позитивное влияние на хозяйствование конкретных субъектов – появилась большая определенность в процессе принятия решений, снизилась вероятность крупных потерь и разорения, упорядочились спекулятивные ожидания. Но данный режим негативно сказался на поддержке экспорта: курс рубля практически снижался при росте потребительских цен. По данным Института проблем рынка РАН, к началу 1996 г. ряд экспортируемых товаров приносил убыток. В табл. 4 показаны потери при экспорте в расчете на единицу вывезенной продукции.

Таблица 4 Эффективность экспорта выбранных товаров в 1996 г.

Вид продукции Эффект, тыс.руб./ед.

Нефть -12,5 Бензин -348,0 Дизельное топливо -303,5 Синтетический каучук -3229,0 Алюминий первичный -1551,0 Составлено по: данным Института проблем рынка РАН.

В дальнейшем власти неоднократно меняли рамки колебания курса в валютном коридоре, которые устанавливали на определенный срок. С осени 1998 г. Банк России начал проводить политику, основанную на режиме плавающих обменных курсов, а в последнее несколько лет проводит курсовую политику в условиях режима управляемого плавающего валютного курса, стремясь сдерживать его резкие колебания, необусловленные действием фундаментальных факторов. Основным инструментом политики валютного курса остаются конверсионные операции рубль/доллар и рубль/евро на внутреннем валютном рынке, которые осуществляются в комплексе с применением и других инструментов кредитно-денежной политики.

Валютная политика России прежде всего направлена на укрепление внешнеэкономических позиций, поддержание равновесия платежного баланса и стабильности стоимости национальной валюты. Она располагает выбором режима валютного курса и валютной интервенцией со стороны Банка России, которые оказывают влияние на валютные отношения и внутреннее денежное обращение.

Основные направления валютной политики следующие:

- регулирование валютного курса;

- формирование золотовалютных резервов;

- установление единой системы валютного регулирования и валютного контроля;

- участие России в международных и валютно-финансовых организациях;

- интеграция российской валютной системы в мировую валютную систему;

- формирование эффективно функционирующего валютного рынка страны;

- обеспечение системы взаиморасчетов с другими странами;

- обеспечение перемещения капиталов между отраслями;

- совершенствование деятельности государственных органов валютного регулирования;

- создание необходимых условий для обеспечения режима полной конвертируемости национальной валюты.

Стратегические цели валютной политики схожи с целями макроэкономической политики России – это прежде всего поддержание стабильности национальной денежной единицы, сдерживание роста инфляции согласно целевым ориентирам, снижение уровня безработицы, создание условий для сбалансированности платежного баланса и др.

В соответствии со ст. 4 ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке

России)» Банк России:

- осуществляет эффективное управление золотовалютными резервами банка;

- организует и осуществляет валютное регулирование и валютный контроль в соответствии с законодательством;

- устанавливает и публикует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю;

- устанавливает порядок и условия осуществления валютными биржами деятельности по организации проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты;

- проводит анализ и прогнозирование состояния экономики России и регионов, прежде всего денежно-кредитных, валютно-финансовых и ценовых отношений, публикует соответствующие материалы и статистические данные.

Либерализация валютного контроля в России нашла свое применение в новой редакции Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 декабря 2003 г., которая отменила действовавший порядок вывоза капитала из страны, что фактически означало переход к полной конвертируемости рубля. Этот закон вступил в силу в 2004 г.

Причиной либерализации валютного контроля стал рост цен на нефть и экспортных доходов, а также приток иностранных портфельных инвестиций. Закон легализовал практику хранения денег на зарубежных счетах и зарубежных инвестиций в обмен на раскрытие данной информации перед налоговыми органами. Были введены нормы временного резервирования во избежание резких движений спекулятивного капитала. В последующем, на фоне положительного сальдо платежного баланса и роста валютных резервов, обязательная продажа валютной выручки и валютное резервирование были сведены до нуля. Тем не менее, в новой редакции сохранилось обязательство продажи части валютной выручки, валютное резервирование и использование для этого спецсчетов и паспортов сделок.

Данный закон допускает валютные операции между резидентами: в магазинах беспошлинной торговли Duty-free, при экспедировании экспортных и импортных товаров, их страховании, перевозке и фрахтовании, с внешними ценными бумагами при их учете в российском депозитарии и расчетами в рублях, по обязательным платежам в бюджет, комиссионерам и комитентам по товарным договорам с нерезидентами.

Согласно закону, разрешены валютные операции между резидентами и уполномоченными банками по кредитам, депозитам, залогам, гарантиям, уплатой сумм процентов и штрафов, векселям банков, уплате комиссий, покупке и продаже иностранной валюты физическим лицам. Установлен лимит на операции для физических лиц без счета. Они могут осуществлять переводы на сумму эквивалентной до 3 тыс. долл. США, покупать иностранную валюту либо дарить родственникам.

Отсутствуют ограничения на ввоз наличной валюты и документарных ценных бумаг в Россию для резидентов и нерезидентов. Физические лица также могут вывозить иностранную валюту и ценные бумаги без ограничений, но только в пределах ввезенного и задекларированного. Без учета ввезенного и без декларации резиденты и нерезиденты могут вывозить сумму эквивалентную до 3 тыс. долл. США единовременно, а декларируя до 10 тыс.долл. США. Запрещен единовременный вывоз иностранной валюты свыше 10 тыс. долл. США или ее эквивалента. Физические лица, резиденты, могут проводить операции с внешними ценными бумагами на сумму эквивалентную 150 тыс. долл. США в течении одного календарного года без ограничений. Резиденты без ограничений могут открывать счета и проводить операции в банках стран ОЭСР.

Либерализация валютной политики способствовала злоупотреблениям при проведении валютных операций, что в дальнейшем вызвало утечку финансовых ресурсов из страны.

С 1 февраля 2005 г для поддержания стабильности курса национальной валюты г.

и регулирования структуры валютных резервов был введен новый операционный структуры ориентир. Им стала стоимость бивалютной корзины, состоящ из доллара США и евро состоящая в соотношении, устанавливаемом Банком России. Вначале ее состав определялся как соотношение 0,9 долл. США и 0,1 евро. В последующем процентное соотношение в корзине несколько раз менялось, в зависимости от доли произведенных операций в каждой из валют. Число единиц иностранной валюты в составе корзины за всю валют.

историю существования ориентира приведен на рис. 3.

Рисунок 3 Структура бивалютной корзины ЦБ РФ Составлено по: ЦБ РФ по: РФ.

Следует отметить, что за два года доля евро в составе бивалютной корзины увеличилась более чем в 4 раза, с 10% до 45%. На сегодняшний день состав корзины определяется из соотношения 0,55 долл. США и 0,45 евро. Банк России устанавливает операционный плавающий интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины с корректировкой границ в зависимости от объема совершенных целевых валютных интервенций внутри и на границах данного интервала. На 01.03.2011 стоимость корзины составляла 33,64 руб., на 01.02.2011 – 34, 61 руб., на 11.01.2011 – 34,68 руб23. Оптимальная стоимость определяется в 34 руб., для которой устанавливается допустимый коридор. Стоимость бивалютной корзины за весь период существования ориентира приведена на рис. 4.

Рисунок 4 Курс бивалютной корзины ЦБ, с 01.02.2005 по 24.03.2011 Резкие скачки вызваны изменением состава корзины. Минимальное значение стоимости корзины было 23,4043 руб. в 2005 г., максимальное – в 2009 г. и составило 40,9368 руб. Банк России использует данный ориентир для реализации политики сглаживания колебаний валютного курса. Корзина из двух основных мировых валют хорошо отражает эффективную стоимость российской валюты по отношению ко всем значимым для российской экономики иностранным валютам.

Основными инструментами и методами проводимой валютной политики Банка России являются: процентные ставки по операциям Банка Росси, нормативы обязательных резервных требований, операции на открытом рынке, рефинансирование кредитных организаций, валютные интервенции, установление ориентиров роста денежной массы, прямые количественные ограничения, эмиссия облигаций от своего имени.

По данным: Информационный портал Banki.ru 24 Источник: Rbc.ru [online]. 2009 [cit. 2011-04-01]. РБК - РИА РосБизнесКонсалтинг. Доступно на WWW: http://export.rbc.ru/expdocs/free.cb.5.shtml.

Процентные ставки по операциям дают возможность Банку воздействовать на спрос и предложение на кредитном рынке, регулировать уровень ликвидности коммерческих организаций и их кредитную активность, регулировать объем денежной массы, предоставлять кредитным институтам финансовую помощь.

Банк России является кредитором последней инстанции, который предоставляет кредиты по ставке рефинансирования кредитным организациям. Ставка рефинансирования характеризует цену денег ЦБ и служит ориентиром при проведении кредитных операций коммерческими банками. Понижение ставки рефинансирования ведет к экспансионистской политике, т.е. политике «дешевых» денег, которая способствует росту денежной массы в обращении, стимулированию деловой активности и экономического роста, понижению уровня процентных ставок, росту сбережений и сокращению безработицы. Банк России отслеживает изменение денежной массы М2, которая включает объем наличных денег в обращении вне банков, остатков средств в национальной валюте на расчетных и текущих счетах и депозитах нефинансовых предприятий, организаций и физических лиц (резидентов РФ).

Депозиты в иностранной валюте не включаются в данный денежный агрегат.

Если ставка повышается, ЦБ проводит рестрикционную политику, направленную на ограничение объемов кредитных операций, повышению уровня процентных ставок, ограничению эмиссии для сдерживания инфляции, оздоровления платежного баланса и сглаживанию колебаний деловой активности. С 1 декабря 2008 г. по 27 февраля 2011 г.

Банк России постепенно снижал ставку рефинансирования, но 28 февраля 2011 г. она была повышена до 8% (см. Приложение № 9).

Банк России также устанавливает ставки по своим отдельным операциям:

ломбардным кредитам, кредитам овернайт, депозитным операциям, операциям РЕПО, валютным свопам. Валютные интервенции Банк России использует для купли-продажи иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег. Основным принципом политики валютного курса является рыночное курсообразование с использованием режима управляемого плавающего курса рубля к иностранным валютам, который при учете фундаментальных факторов формирования валютного курса позволяет корректировать темпы его изменения в соответствии с целями экономической политики.

2.2 Российская валютная политика в условиях кризиса и основные макроэкономические показатели новные До мирового финанс финансово-экономического кризиса валютная политика имела кономического консервативный характер: осуществлялось накопление и блокирование валютных поступлений в государственных фондах и международных резервах. Глобальный кризис, начавшийся в 2007 г, поразил экономики почти всех стран, что привело к ризис, г., резкому падению ВВП. В российской экономике падение ВВП было более глубоким,.

чем в большинстве из них. На рис. 5 приведена динамика изменения произведенного ВВП на душу населения в посткризисный год в некоторых странах.

населения Рисунок 5 Динамика изменения произведенного ВВП на душу населения в 2009 г. к 2008 г., в % 0% Канада

–  –  –

-2% 2%

-3% 3% -2.5%

-2.6%

-4% 4%

-5% 5% -4.7% -2.7% 2.7% -4.1%

–  –  –

Составлено по: OECD.

по:

Данные рисунка наглядно демонстрируют, что произведенный ВВП в России в 2009 г уменьшился на 7 г. 7,8%. Негативно отразились на российской экономике ряд факторов, среди которых можно выделить снижение курса рубля, огромный частный внешний долг, резкий вывоз капитала, падение капитализации фондового рынка, высокая инфляция, снижен снижение цен на нефть и связанное с этим снижение притока валюты от экспорта экспорта.

В период кризиса многие западные компании начали продавать свои активы и выводить капитал с развивающихся рынков, в том числе и из России. На рис. 6 представлены данные платежного баланса РФ: чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором и данные статьи «чистые ошибки и пропуски» с 2000 по 2010 г гг.

–  –  –

81.7 41.4

–  –  –

-0.1

-1.9

-8.1

-8.9

-15

-24.8

–  –  –

В конце 2008 г. Банк России начал принимать денежные средства в евро и долл.

США на свои счета без начисления процентов на остатки. Таким образом, банк препятствовал увеличению активов в иностранных валютах кредитными организациями, хотя для последних это было временным и невыгодным хранением средств.

Начиная с октября 2008 г. Банк России перешел к мягкой девальвации рубля и расширения границ колебаний его курса к бивалютной корзине (не более 41 руб. за корзину). Политика управляемого обесценения рубля привела к падению цен на продукцию российского экспорта, огромному оттоку капитала, созданию дополнительного спроса на валютном рынке, снижению привлекательности валюты в глазах иностранных и местных инвесторов, застою банковского кредитования, удорожанию обслуживания внешнего долга и внешней задолженности предприятий, стимулированию инфляции, снижению совокупного спроса населения, удорожанию импортируемых товаров и в конце концов к падению производства. Данная политика сформировала негативные ожидания участников рынка. Стали предпочтительней инвестиции в валютные активы, что также поспособствовало оттоку капитала и долларизации экономики. Остались доступны только дорогие инвестиции, не стало дешевых длинных денег, которые необходимы для устойчивого роста экономики.

Обесценение рубля привело к увеличению долгов предприятий и российских банков, у которых есть задолженность перед нерезидентами. В 2009 г. долговое бремя по платежам увеличилось на 1,2 трлн. руб.25, что сопоставимо с размером государственной финансовой поддержки экономики.

Среди положительных эффектов проводимой политики можно выделить стимулирование экспорта, в том числе увеличение доходов несырьевых экспортеров;

увеличение доходов в бюджет; сдерживание роста импорта (хотя на импорт товаров, незамещаемых внутренним производством, это имеет негативный эффект); снижение стоимости издержек на внутреннем рынке; корректировку сальдо торгового баланса;

рост государственных и частных активов, номинированных в иностранной валюте. В то же время девальвация рубля значительно снизила цены на российские финансовые активы, что является привлекательным для прямых иностранных инвестиций. Но остается открытым вопрос о стабильности рубля и процентных ставок по рублевым МОИСЕЕВ, С.Р. Политика валютного курса и политический выбор России. Банковское дело. 2009, no.

3, с. 33-40.

–  –  –

Как сообщило агентство, «понижение рейтинга обусловлено рисками, связанными с резким сокращением международных резервов и инвестиционных потоков, что привело к росту издержек и проблемам с привлечением средств, необходимых для удовлетворения потребностей во внешнем финансировании»26. Следует отметить, что в 2010 г. в России, доля золота в международных резервах не превышала 5,1%, в то время, как в развитых странах этот показатель более 50%.

Резервы должны покрывать денежную базу, трехмесячный импорт и краткосрочный внешний долг, тогда их величина считается оптимальной.

Правительство РФ разместило часть средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния Российской Федерации, номинированных в иностранной валюте, на счетах ЦБ, Федерального казначейства и Внешэкономбанка. Эти средства являются частью международных резервов Российской Федерациии и инвестируются в иностранные финансовые активы.

На начало 2009 г. необходимый оптимальный объем составлял 364 млрд. долл.

США, а объемы золотовалютных резервов России на 01.01.2009 немного превышали 426 млрд. долл. США. На первый взгляд, можно сделать вывод о том, что страна обладает избыточными международными резервами. Однако необходимо учитывать тот факт, что часть резервов не принадлежит Банку России и не может быть им использована для поддержания курса рубля. Например, на 01.03.2009 резервы составляли около 384 млрд. дол. США, из которых чуть более 220 млрд. дол. США принадлежали Минфину РФ и служили для фискальных целей. На резервные активы Банка России их приходилось менее половины.

Резервный фонд, фактически заменивший собой Стабилизационный фонд, и Фонд национального благосостояния являются частью средств федерального бюджета.

Резервный фонд создан для выполнения государством своих расходных обязательств при уменьшении поступлений нефтегазовых доходов в федеральный бюджет. Фонд национального благосостояния является механизмом пенсионного обеспечения на длительную перспективу. Данные резервы нельзя использовать для валютных интервенций. Структура золотовалютных резервов приведена на рис. 7.

26 Rbc.ru [online]. 8.12.2008 [цит. 2011-04-01]. S&P понизило суверенный рейтинг России. Доступно на WWW: http://top.rbc.ru/economics/08/12/2008/266540.shtml.

–  –  –

01/03/2008 01/05/2008 01/07/2008 01/09/2008 01/11/2008 01/01/2009 01/03/2009 01/05/2009 01/07/2009 01/09/2009 01/11/2009 01/01/2010 01/03/2010 01/05/2010 01/07/2010 01/09/2010 01/11/2010 01/01/2011

–  –  –

100% 90% 34% 36% 37% 37% 38% 39% 45% 46% 48% 49% 80% 50%

–  –  –

Составлено по: ФТС России и Росстата по: России Росстата.

Как видно из рисунка, в последние годы удельный вес энергоносителей был более 60% в общем объеме экспорта, по итогам 9 месяцев 2010 г. на них уже экспорта, приходилось 64%, удельный вес экспорта прочих товаров постепенно снижается. За 3 квартала 2010 г экспорт товаров составил 287 млрд. долл. США, из которого 183 млрд.

г.

долл. США приходится на экспорт топливно-энергетических товаров. В это связи топливно энергетических необходимо отметить, что при замедлении роста мировой экономики и/или снижении еобходимо при сырьевых цен доходы государства от экспорта товаров энергоресурсов значительно сократятся, что приведет к ухудшению платежного баланса. Постепенное оживление мировой экономики в 2010 г способствовало увеличению российского экспорта и г. способствовал сокращению чистого оттока капитала из страны (см. рис. 9).

27 По данным Центра экономических исследований МФПА.

–  –  –

Таким образом, принятые Центральным банком и Правительством РФ в 2008гг. меры по предотвращению распространения системного кризиса создали относительно стабильные условия функционирования финансового рынка.

2.3 Основные направления развития валютной политики и прогноз макроэкономических показателей России Помимо внутренних микро- и макроэкономических проблем в стране, несовершенства в нормативно-правовой базе, ЦБ РФ приходится работать в условиях последствий финансово-экономического кризиса, которые еще больше усугубляют стабильное развитие российской экономики, в том числе устойчивость национальной денежной единицы. Согласно основным направлениям единой государственной денежно-кредитной политики на 2011 г. и период 2012 и 2013 гг., главной целью Центрального банка будет удержание инфляции в пределах 5-7% в годовом выражении в 2011 г., в 2012 г. – 5-6%, в 2013 г. – 4,5-5,5%30.

Стабильный уровень инфляции должен способствовать увеличению деловой активности и снижению инфляционных ожиданий экономических агентов. Данной цели на потребительском рынке соответствует базовая инфляция. Планируется достичь ее показателя на уровне 5,5-6,5% в этом году, 4,5-5,5 % в следующем и в 2013 г. – 4-5%.

На рис. 11 представлены данные по инфляции начиная с 2007 г. по февраль 2011 г.

30 По данным документа «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2011 год и период 2012 и 2013 годов» ЦБ РФ.

Рисунок 11 Инфляция на потребительском рынке и базовая инфляция (в % к соответствующему месяцу), в 2007-2011 гг.

%

–  –  –

Составлено по: ЦБ РФ.

С января по июль 2010 г. инфляция в годовом выражении снижалась, достигнув в июле своего минимального значения в 5,5% начиная с 1991 г. Во второй половине года инфляция росла под влиянием повышения цен на продовольствие, связанным с неблагоприятными погодными условиями прошлого года. Несмотря на это, инфляция была ниже, чем в 2009 г.

Стабильный курс должен способствовать повышению спроса на национальную валюту как средство сбережения. Банк России намерен повысить требования к финансовой устойчивости кредитных организаций и к управлению их рисками, что будет содействовать укреплению финансовой стабильности.

В связи с зависимостью российской экономики от цены на нефть, Банк России опубликовал три варианта условий для проведения им денежно-кредитной политики на ближайший период в 2011-2013 гг. Отметим, что второй из вариантов соответствует прогнозу Правительства РФ, положенному в основу федерального бюджета.

Первый вариант предполагает снижение среднегодовой стоимости российской сырой нефти до 60 долл. США за баррель. В данных условиях ожидается прирост ВВП на уровне 3,6%, снижение темпов прироста реальных располагаемых денежных доходов населения до 2,5% и увеличение инвестиций в основной капитал до 2,9%.

Данный вариант прогноза предполагает в 2011 г. резкое снижение профицита счета текущих операций платежного баланса. По приблизительным оценкам Банка Росии он составит до 4,7 млрд. долл. США. Также ожидается существенное падение сальдо баланса товаров и услуг – до 49,7 млрд. долл. США., сальдо счета операций с капиталом и финансовыми инструментами прогнозируется отрицательное в размере 13,0 млрд. долл. США, чистый отток капитала оценивается в 15,0 млрд. долл. США. В этом варианте в 2011 г. профицит текущего счета не будет достаточным для компенсации дефицита финансового счета, что приведет к уменьшению валютных резервов на 8,3 млрд. долл. США.

В рамках второго варианта, который базируется на макроэкономических показателях, использованных при формировании проекта федерального бюджета на 2011 г. и плановый период 2012 – 2013 гг., Банк России предполагает в 2011 г. цену российской сырой нефти на мировом рынке на уровне 75 долл. США за баррель.

Согласно этому варианту прогнозируется увеличение объема ВВП на 4,2%, рост реальных располагаемых денежных доходов населения до 3,6% и прирост инвестиций в основной капитал на 10%. Во втором варианте развития событий ожидается уменьшение положительного сальдо счета текущих операций до 35,7 млрд. долл. США и сокращение сальдо балансов товаров и услуг до 86,4 млрд. долл. США.

В качестве третьего варианта рассматривается рост цены на нефть сорта «Юралс» до 90 долл. США за баррель. Это будет способствовать росту доходов от экспорта российских товаров, в связи с чем предполагается повышение инвестиционной активности. Прогнозируется увеличение объемов ВВП на 4,8%, прирост реальных располагаемых денежных доходов населения также на 4,8%, а прирост инвестиций в основной капитал – на 11,0%. Этот вариант предполагает наиболее благоприятную ценовую конъюнктуру рынка энергоресурсов. В случае его наступления профицит счета текущих операций должен составить 67,3 млрд. долл.

США, а сальдо баланса товаров и услуг – возрасти до 121,0 млрд. долл. США.

Во втором и третьем варианте опережающий рост внешних обязательств российской экономики по сравнению с соответствующими активами должен способствовать росту сальдо счета операций с капиталом и финансовыми инструментами в 2011 г. в размере 12,0 и 22,0 млрд. долл.США. Нетто-приток капитала оценивается в 10,0-20,0 млрд. долл. США во втором и третьем варианте развития. В каждом из вариантов развития сохранится дефицит сальдо баланса доходов и текущих трансфертов. Этот показатель оценивается в пределах 45,0-53,7 млрд. долл. США.

Положительное сальдо по текущим операциям дополнится притоком ресурсов по финансовому счету и будет способствовать увеличению резервных активов на 47,7 и 89,3 млрд. долл. США во втором и третьем варианте соответственно.

В зависимости от варианта прогноза, в 2012-2013 гг. предполагается рост ВВП в границах 3,7-5,0%. Прирост денежного агрегата М2 в 2011 г. может составить 11-23%, в 2012 и 2013 гг. – 14-20% и 13-17% соответственно. На 1 февраля 2011 г. денежная масса М2 в национальном определении составляла 19 303,4 млрд. руб., в том числе наличные деньги М0 – 4 826,4 млрд.руб. и безналичные средства – 14 477,0 млрд. руб.

Темпы прироста денежной массы снизились на 3,5% по сравнению с предыдущим месяцем. Темпы прироста денежной массы в узком определении в зависимости от варианта развития могут быть следующими: 8-19% в 2011 г., 11-16% в 2012 г., 9-13% в 2013 г. Эти параметры могут быть изменены Банком России при изменении социальноэкономического развития Российской Федерации и отклонении фактических показателей от исходных условий построения вариантов развития экономики.

Банк России останется в ближайшие три года на внутреннем валютном рынке для сглаживания резких колебаний рублевой стоимости бивалютной корзины, но будет сокращать свои интервенции и не будет препятствовать формированию обменного курса рубля на основе фундаментальных макроэкономических показателей. Данная политика представляют собой плавный переход к свободному курсообразованию. Эти меры должны привести к повышению роли процентной политики Банка России, которая предполагает постепенное сужение коридора процентных ставок по операциям.

В 2010 г., в условиях замедления инфляции, Банк России постепенно снижал процентные ставки по своим основным операциям (см. Приложение № 12). Данная политика была направлена на уменьшение стоимости заимствований в экономике, стимуляцию кредитной активности и экономического роста, она также способствовала уменьшению притока краткосрочного спекулятивного капитала в страну. В течении 2010 г. 4 раза снижалась ставка рефинансирования и ставки по отдельным операциям.

28 февраля 2011 г. Совет директоров Банка России принял решение о повышении ставки рефинансирования с 7,75% до 8% (см. Приложение № 9).

Банк России будет сокращать специальные антикризисные меры, постепенно будет вводится режим таргетирования инфляции. В случае возникновения необходимости, Банк Росси оставляет за собой возможность использования кредитов без обеспечения и других инструментов рефинансирования, приостановленных к настоящему моменту.

Эффективность принимаемых мер Банком России зависит от действий Правительства РФ по сокращению дефицита бюджета, которые окажут влияние на уровень ликвидности и процентные ставки. Банк будет использовать механизм плавающего интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины с автоматической корректировкой границ, которые будут зависеть от объемов его валютных интервенций. Сохранится возможность операций по покупке и продажи иностранной валюты на границах и внутри плавающего операционного интервала. 13 октября 2010 г. Банк России принял решение не устанавливать фиксированных количественных ограничений на уровень курса рубля, чего будет придерживаться и в дальнейшем. Данные меры должны способствовать сдерживанию резких колебаний валютного курса, которые могут нарушить стабильность финансовой системы и не препятствовать его формированию под влиянием изменений мировой экономики, обеспечивая плавный переход к режиму свободного плавающего валютного курса.

Для повышения гибкости курсообразования, будут изменяться ширина и границы операционного коридора. С учетом основных факторов формирования платежного баланса будет определяться порядок проведения интервенций на внутреннем валютном рынке, который будет включать в себя использование целевых покупок или продаж иностранной валюты в заранее установленных интервалах и объемах. Основными факторами изменения курса национальной валюты будут динамика трансграничных потоков капитала и баланс внешнеторговых операций.

Положительное сальдо торгового баланса создает условия для укрепления валютного курса рубля, но по мере выравнивания внешнеторговых операций его влияние снижается. Большую неопределенность в динамику курса рубля вносят тенденции потоков капитала, которые зависят от трудно прогнозируемых изменений на мировых финансовых рынках и характеризуются высокой волатильностью. Таким образом, возрастает важность управления валютными рисками. Процентная политика будет проводиться для обеспечения финансовой стабильности и выполнения заданных целевых ориентиров по инфляции.

В 2011 г. ожидается сохранение избытка банковской ликвидности. В качестве инструментов абсорбирования банковской ликвидности Банком России будут применяться операции по размещению облигаций Банка России (ОБР), депозитные операции, операции на открытом рынке с государственными облигациями и другими ценными бумагами в соответствии с законодательством. Будет продолжено

–  –  –

Составлено по: ЦБ РФ.

Следует отметить увеличение нормативов обязательных резервных требований Банком России в период наиболее острой фазы мирового финансово-экономического кризиса – в сентябре 2008 г. и их последующее снижение в дальнейшем. Банк России принимает решение об изменении их величины и дифференциации в соответствии с состоянием ресурсной базы российских кредитных организаций и текущей макроэкономической ситуацией.

Управляемое обесценивание рубля, начавшееся осенью 2008 г., откатило на несколько лет назад экономику страны. Реализовать Стратегию развития финансового

–  –  –

Присвоенные суверенные рейтинги России находятся в инвестиционной зоне с характеристикой «средняя степень надежности». Уровень рейтингов России сопоставимы с рейтингами остальных стран с развивающимися рынками группы БРИК.

Они на три ступени ниже рейтингов Китая и на две ступени выше остальных.

Присвоенный России в июле 2010 г. китайским частным агентством Dagong International Credit Rating Company рейтинг «А» характеризуется как «достаточно низкий уровень финансовых рисков». Это самый высокий рейтинг среди всех рейтингов присвоенных России другими ведущими рейтинговыми агентствами. Китай в соответствии с данным рейтингом опережает Россию на три ступени, Бразилия отстает на одну ступень, Индия – на две. Данное рейтингование может быть 31

Источник: Cbr.ru : Департамент исследований и информации Банка России [online]. 2011 [cit. 2011-04Обзор финансовой стабильности. Доступно на WWW:

http://www.cbr.ru/today/publications_reports/fin-stab-2010r.pdf.

использовано российскими корпоративными эмитентами в случае увеличения их присутствия на китайском рынке. Настоящие показатели свидетельствуют о том, что страны с развивающимися рынками, в том числе и Россия, постепенно выходят из состояния рецессии.

В заключение следует подчеркнуть, что принимая решение о выборе инструментов валютной политики Банк России будет ориентироваться на текущие задачи и на задачи среднесрочной перспективы, которыми являются снижение темпов инфляции, восстановление устойчивого экономического роста, устойчивый курс национальной денежной единицы и повышение доверия населения к проводимой валютной политике.

3. Анализ валютных политик выбранных стран

3.1 Экономический и корреляционный анализ курсообразующих факторов и валютных курсов Колебания валютного курса вызваны главным образом соотношением спроса и предложения на валюту. На их формирование оказывает влияние целый ряд факторов, среди которых можно выделить экономические, политические, правовые, психологические и т.д. Учесть влияние всех факторов одновременно не представляется возможным. Рассмотрим некоторые из основных макроэкономических показателей, которые, согласно экономической теории, оказывают прямое влияние на формирование валютного курса. Среди базовых факторов назовем ВВП, платежный баланс, денежное предложение, процентные ставки, инфляцию, объем золотовалютных резервов, дефицит государственного бюджета и государственный долг.

Рост ВВП говорит об инвестиционной привлекательности государства, его роли в международной торговле, увеличению экспорта, развитию экономики и, следовательно, стабильности национальной валюты. Увеличение инвестиций и экспорта приводит к повышению спроса на национальную валюту, что ведет к ее удорожанию. Участники внешнеэкономической деятельности чаще выбирают валюты тех стран, в валютах которых они предполагают наибольшие расходы.

Состояние платежного баланса характеризует степень интеграции страны в мировое хозяйство посредством международных экономических, валютных и кредитных отношений. Объемы операций, отраженные в платежном балансе государства отражают степень либерализации внешней торговли, конкурентоспособность экономики, валютного режима, а также неторговых отношений. Платежный баланс служит основой для анализа валютно-финансового положения страны и определения внешнеэкономической политики ее правительства.

Несбалансированность баланса счета текущих операций покрывается за счет сальдо баланса счета операций с капиталом и финансовыми инструментами.

В случае неизменного баланса движения капиталов и кредитов изменяются государственные резервы. Это происходит, например, когда спрос на иностранную валюту намного превышает предложение. Для того, чтобы не допустить резких колебаний курса национальной валюты, центральный банк может купить или продать иностранную валюту, что, в свою очередь, вызывает изменения валютных резервов. Долгосрочный пассив платежного баланса ведет к снижению курса национальной валюты и сокращению золотовалютных резервов. Правительства и центральные банки нередко прибегают к привлечению валютных кредитов для финансирования дефицита платежного баланса или предпринимают меры по регулированию внешнеэкономической, в том числе валютной политики, направленные на уменьшение пассива.

Проблема долгосрочного пассива платежного баланса для стран, чьи валюты являются резервными и в которых другие страны формируют свои резервы, стоит менее остро. Субъекты внешнеэкономической деятельности этих стран проводят большую долю международных расчетов в национальной валюте. Таким образом, отрицательное сальдо платежного баланса приводит к росту внешних пассивов, определенных в резервной валюте.



Pages:     | 1 || 3 | 4 |
 


Похожие работы:

«Федеральный закон от 21.11.2011 N 323-ФЗ (ред. от 25.06.2012) Об основах охраны здоровья граждан в Российской Федерации Документ предоставлен КонсультантПлюс www.consultant.ru Дата сохранения: 04.12.2012 Федеральный закон от 21.11.2011 N 323-ФЗ Документ предоставлен КонсультантПлюс (ред. от 25.06.2012) Дата сохранения: 04.12.2012 Об основах охраны здоровья граждан в Российской Федерации 21 ноября 2011 года N 323-ФЗ РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН ОБ ОСНОВАХ ОХРАНЫ ЗДОРОВЬЯ ГРАЖДАН В...»

«Федеральная служба по надзору в сфере защиты прав потребителей и благополучия человека Управление Федеральной службы по надзору в сфере защиты прав потребителей и благополучия человека по Ямало-Ненецкому автономному округу «О состоянии санитарно-эпидемиологического благополучия населения Ямало-Ненецкого автономного округа в 2014 году» г. Салехард 2015 год Доклад «О состоянии санитарно-эпидемиологического благополучия населения ЯмалоНенецкого автономного округа в 2014 году» подготовлен:...»

«4th International Scientific Conference European Applied Sciences: modern approaches in scientific researches Hosted by the ORT Publishing and The Center For Social and Political Studies “Premier” Conference papers July 8–9, 2013 Stuttgart, Germany 4th International Scientific Conference “European Applied Sciences: modern approaches in scientific researches”: Papers of the 4th International Scientific Conference. July 8–9, 2013, Stuttgart, Germany. 194 p. Edited by Ludwig Siebenberg Technical...»

«ДЕПАРТАМЕНТ ОБРАЗОВАНИЯ Белгородской области ПРИКАЗ «10» декабря 2014 года №_4057_ Об организации процедуры проведения регионального этапа всероссийской олимпиады школьников в 2014/2015 учебном году В соответствии с приказом Министерства образования и науки Российской Федерации от 18 ноября 2013 года №1252 «Об утверждении Порядка проведения всероссийской олимпиады школьников», приказом департамента образования Белгородской области от 28 августа 2014 года №2726 «О проведении муниципального и...»

«ISBN 978-5-93593-195-7 Учредители: Российская Ассоциация международного права Министерство юстиции РТ Верховный суд РТ Уполномоченный по правам человека в РТ Университет управления «ТИСБИ» Редакционная коллегия журнала РЕДАКЦИОННЫЙ СОВЕТ: Д.ю.н., проф. кафедры международного и европейского права Казанского федерального университета Г.И.Курдюков (Председатель), заведующий кафедрой международного права Томского государственного университета д.ю.н., проф., А.М.Барнашов (Томск), заведующий кафедрой...»

«A/62/209 Организация Объединенных Наций Генеральная Ассамблея Distr.: General 7 August 2007 Russian Original: English Шестьдесят вторая сессия Пункт 68(a) предварительной повестки дня * Поощрение и защита прав детей Поощрение и защита прав детей Записка Генерального секретаря Генеральный секретарь имеет честь препроводить членам Генеральной Ассамблеи доклад независимого эксперта для проведения исследования Организацией Объединенных Наций по вопросу о насилии в отношении детей Паулу Сержиу...»

«Работа библиотек Омской области с юношеством в году Библиотечное обслуживание юношества осуществляется в каждом муниципальном районе Омской области. На 1 января 2011 года система библиотечного обслуживания юношества муниципальными библиотеками выглядит следующим образом: юношеский сектор – 1; юношеский абонемент – 4; юношеская кафедра – 12. Общее количество пользователей юношеского возраста по области составило 105616. В 2010 году произошло увеличение числа пользователей данной категории (+5858...»

«КОНЦЕПЦИИ ЭВОЛЮЦИИ ВСЕЛЕННОЙ Никитина Ю.Е., Отрезная А.А., Кобякова Т.И., Френкель Е.Э. Вольский военный институт материального обеспечения, Вольск Саратовской обл., Россия THE CONCEPT OF THE EVOLUTION OF THE UNIVERSE Nikitina Yu.E., Otreznaya A.A., Kobyakova T.I., Frenkel` E.E. Military Institute of material support, Volsk Saratov region., Russia Введение 1. Сущность концепции развития 2. Современная космологическая картина мира и модели Вселенной 3. Эволюция Вселенной 5. Галактики. Эволюции...»

«2 АКТУАЛЬНОЕ ИНТЕРВЬЮ 3 ВЗГЛЯД СО СТОРОНЫ 4 К ПОДВИГАМ ГОТОВЫ 5 БЕНЗИН НА ПЯТЬ Контролеры оценили качество Президент ОНК Кирилл Тюрденев Президент компании Александр В «Башнефть-Уфанефтехиме» и НГДУ бензина «Башнефти» о планах компании Корсик за безопасное вождение «Арланнефть» прошли плановые учения №16 79 СЕНТЯБРЬ 2013 РЕЙТИНГ ПРОИЗВОДСТВО Топы «Башнефти» На финишной в ТОП-1000 прямой СРАЗУ ШЕСТЬ ПРЕДСТАВИТЕЛЕЙ ТОП-МЕНЕДЖМЕНТА КОМПАНИИ ОКАЗАЛИСЬ В ДЕСЯТКЕ ЛУЧШИХ МЕНЕДЖЕРОВ СТРАНЫ. Ч...»

«ЕЖЕГОДНОЕ ОБЩЕЕ СОБРАНИЕ IAB RUSSIA 19 ноября 2015 Москва Повестка: 1. Отчет о деятельности IAB Russia за 2015 год 2. Утверждение финансового отчета и бухгалтерского баланса IAB Russia за 2015 год 3. Членство в IAB Russia:-Исключение компаний из состава членов -Прием новых членов 4. Согласование плана деятельности IAB Russia на 2016 год:-Утверждение структуры состава комитетов -Согласование деятельности комитетов -Планирование образовательного направления...»

«Поздравление ЮРИЙ ПРЕЗИДЕНТ СОЮЗ ДИЗ ЙНЕРОВ РОССИИ Н З РОВ ! 20Юрий Председ тель пр влени Смоленского регион льного отделени Союз диз йнеров России Трусов ! 20–  –  – райс елена львовна Родилась в г. Смоленске в 1956 г. Член Союза дизайнеров России с 2002 г. 2002-2008 г. – член правления Смоленской организации Союза дизайнеров России. Образование высшее. С 2001 г. – постоянный участник городских, областных, российских и международных выставок и конкурсов модной одежды. В настоящее время...»

«1. Цели, задачи и результаты изучения дисциплины Цель изучения дисциплины: получение знания в области электрических нагрузок, создаваемых в цепях электроснабжения среднего класса напряжения, характеристик суточного графика нагрузки, расчетных коэффициентов, коммутирующих аппаратов, принципов построения схем электроснабжения среднего класса напряжения, расчета электрических сетей, защиты электрических сетей, качества электрической энергии и компенсации реактивной мощности; приобретение умения...»

«ПРЕДПОСЫЛКИ ВОСПИТАНИЯ ХАРАКТЕРА У СТУДЕНТОВ СРЕДСТВАМИ РУКОПАШНОГО БОЯ Бурко Сергей Валерьевич Национальный университет биоресурсов и природоиспользования Украины, г. Киев, Украина Актуальность, постановка проблемы. Занятия по рукопашному бою способствуют формированию физически здоровой, творчески активной личности, включенной в постоянный процесс самосовершенствования, разностороннего развития и проявления своих способностей, отдающей предпочтение волевым, нравственным и эстетическим...»

«ДОКЛАД УПОЛНОМОЧЕННОГО ПО ЗАЩИТЕ ПРАВ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЕЙ В ГОРОДЕ МОСКВЕ 2014 ГОД ЕЖЕГОДНЫЙ ДОКЛАД УПОЛНОМОЧЕННОГО ПО ЗАЩИТЕ ПРАВ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЕЙ В ГОРОДЕ МОСКВЕ за 2014 год Во исполнение закона города Москвы от 30.10.2013 № 5 «Об Уполномоченном по защите прав предпринимателей в городе Москве». М.М.Вышегородцев Уполномоченный по защите прав предпринимателей в городе Москве 2015 год ДОКЛАД УПОЛНОМОЧЕННОГО ПО ЗАЩИТЕ ПРАВ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЕЙ В ГОРОДЕ МОСКВЕ 2014 ГОД СОДЕРЖАНИЕ Введение Глава 1....»

«Аналитическая записка по результатам статистического компонента мониторинга сведений, позволяющих оценить исполнение норм Конвенции о правах инвалидов в Челябинской области. Во исполнение поручения Правительства Российской Федерации от 22 июня 2012 года № ОГ-П12-4233 в 43 муниципальных образований Челябинской области проведен опрос 410 граждан из числа инвалидов и 400 родителей детей-инвалидов. Ставились задачи проанализировать степень информированности инвалидов и родителей детей-инвалидов о...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ МОРДОВИЯ Государственное бюджетное образовательное учреждение дополнительного профессионального образования (повышения квалификации) специалистов «Мордовский республиканский институт образования» (ГБОУ ДПО (ПК) С «МРИО») Мордовия Республикать образованиянь институтоц Мордовия Республикань образованиянь институтось 430027, г.Саранск, ул. Транспортная, 19 Тел/факс (8342)32-17-35 ИНН/КПП 1328165397/132801001, ОКПО 12946583, ОГРН 1021301115923 e-mail:...»

«1. Цели освоения дисциплины Цели освоения дисциплины: формирование у обучающихся знаний, умений и навыков в части: Ц1) готовность выпускников к производственно-технологической и проектной деятельности, обеспечивающей модернизацию, внедрение и эксплуатацию современных мелиоративных и инженерно-экологических систем, систем рекультивации земель, природоохранных комплексов, водохозяйственные системы, а также другие природно-техногенных комплексов, повышающих полезность компонентов природы; Ц2)...»

«к 100летию российского кино Общественный доклад о состоянии российской киноиндустрии, возможностях и перспективах ее развития до 2015 года Подготовлен по результатам Конференцфорума кинематографической общественности «Российская киноиндустрия 2008: анонс будущего» сентябрь 2008, Москва Общественный доклад о состоянии российской киноиндустрии, возможностях и перспективах ее развития до 2015 года Подготовлен по результатам Конференц-форума кинематографической общественности «Российская...»

«ЦЕНТРОСПАСЦЕНТРОСПАСЮГОРИЯ Электронная версия журнала №6 (46), июль 2015 г.ОФИЦИАЛЬНОЕ ИЗДАНИЕ КАЗЕННОГО УЧРЕЖДЕНИЯ ХМАО-ЮГРЫ «ЦЕНТРОСПАС-ЮГОРИЯ». ИЗДАЕТСЯ С ОКТЯБРЯ 2008 г. Наград за спасение людей удостоены работники учреждения «Центроспас-Югория» на присуждении ежегодной Премии Ханты-Мансийского банка «Сибирское богатство». Такое решение принято на заседании банка, которое прошло 21 июля в городе Ханты-Мансийске. Премии за «Спасение человека из огня» удостоен водитель пожарной части пгт....»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ ХАБАРОВСКОГО КРАЯ КРАЕВОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ «РЕГИОНАЛЬНЫЙ ЦЕНТР ОЦЕНКИ КАЧЕСТВА ОБРАЗОВАНИЯ» Аналитические отчеты председателей предметных комиссий по итогам проведения единого государственного экзамена в Хабаровском крае в 2015 году Хабаровск ББК 74.266.0 Печатается по заказу министерства И 93 образования и науки Хабаровского края Аналитические отчеты председателей предметных комиссий по итогам проведения единого государственного экзамена в...»








 
2016 www.nauka.x-pdf.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Книги, издания, публикации»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.