WWW.NAUKA.X-PDF.RU
БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА - Книги, издания, публикации
 


«НОВОСТИ 23 июня 2004. The Financial Times. Великобритания. ТНК-BP принимает меры к решению спорных вопросов Англо-российское совместное предприятие по добыче нефти ТНК-BP вчера объявило ...»

125009, Российская Федерация, г. Москва,

Тверская 22, Тел./Факс +7 (095) 755 8748

E-mail: info@iftr.ru; www.ifcapital.ru; www.ifcapital.com

НОВОСТИ

23 июня 2004. The Financial Times. Великобритания. ТНК-BP принимает меры к решению

спорных вопросов

Англо-российское совместное предприятие по добыче нефти ТНК-BP вчера объявило о масштабной

перестройке своей деятельности с тем, чтобы привести в соответствие с требованиями закона свои

налоговые схемы и разрешить свои разногласия с миноритарными акционерами.

Этот шаг сделан в момент возрастающего давления Кремля на российские нефтяные компании в пользу отказа от схем минимизации налогов, которые стоили государству сотни миллионов долларов недополученных доходов от налогов. Внимание многих российских компаний было привлечено к вопросу налоговых выплат после нападок на крупнейшую в России нефтяную компанию ЮКОС, которой предложено уплатить недоимки по налогам за 2000 год в размере 3,4 млрд. долл. США.

Планом ТНК-BP предусматривается создание новой холдинговой компании, которая будет зарегистрирована в России и станет главным центром управления доходами ТНК-BP. В ходе этой реструктуризации будет положен конец практике трансфертного ценообразования, которую критикуют миноритарные акционеры и правительственные чиновники.

Трансфертное ценообразование, широко используемое российскими компаниями, позволяет нефтедобывающей компании продавать свою нефть по ценам ниже рыночных торговой компании, которая затем перепродает ее по рыночным ценам и берет себе прибыль.

Такая торговая компания нередко бывает зарегистрирована в свободной от налогообложения зоне и получает налоговые льготы.

Миноритарные акционеры дочерних предприятий ТНК-BP жалуются, что холдинговая компания действует во вред их интересам, и что им не дают возможности получить причитающуюся им долю прибыли. А потому ТНК-BP заявила, что намерена консолидировать свои 600 компаний в единую структуру, которая позволит миноритарным акционерам получать доходы от успешной деятельности совместного предприятия.

Однако ТНК-BP все еще утрясает детали своей корпоративной структуры.

Генеральный исполнительный директор Роберт Дадли (Robert Dudley) сказал: "Этот проект является для нас важным приоритетом. Он большой и сложный и распространяется за пределы просто разрешения спора с нашими миноритарными акционерами".

Аналитики приписывают этот план стремлению BP повысить прозрачность компании, а также и меняющейся политической ситуации в стране.

Аналитик нефтегазовых проблем из московской брокерской фирмы "Атон" Стивен Дашевски (Steven Dashvesky) сказал: "Очевидно, что крупнейшее совместное предприятие в России хочет иметь центр управления доходами там, где оно базируется, но этот шаг укладывается также в новый политический климат, Оказанное на ЮКОС давление послало сигнал всей индустрии, и этот сигнал был принят ТНКBP очень быстро".

Он сказал, что перестройка, возможно, обойдется ТНК-BP в несколько сотен миллионов долларов, "но это та цена, которую стоит заплатить за то, чтобы не иметь проблем с российскими налоговыми властями".

23.06.2004 RBC daily. Инвесторов гонят в Россию

Компания A.T.Kearney назвала Россию самым привлекательным рынком для инвестиций в ритейл Международная консалтинговая компания A.T.Kearney второй год подряд называет Россию наиболее привлекательным рынком для инвестиций в ритейл. Вчера ее представители сообщили на прессконференции, что присвоили России первое место в рейтинге стран, привлекательных для инвестиций в розничную торговлю. Об этом сообщается в пресс-релизе компании. В связи с этим A.T.Kearney рекомендует зарубежным игрокам рынка незамедлительно выходить на российский рынок, который сейчас динамично развивается. В случае промедления, считают эксперты, иностранным ритейлерам придется столкнуться с жесткой конкуренцией со стороны местных сетей, которые будут присутствовать УК «Интерфин КАПИТАЛ»

Обзор новостей. 23.06.2004 Страница 1 во всех перспективных с точки зрения ритейлового бизнеса нишах (товары для дома, торговля продуктами, торговля бытовой техникой и т.д.). Между тем ряд российских специалистов полагают, что отечественные сетевики смогут достойно встретить иностранцев только в том случае, если активно поработают над улучшением уровня обслуживания, который сегодня находится не на должном уровне. В противном случае наши ритейлеры рискуют потерять значительную часть аудитории в пользу иностранных конкурентов.

По данным Госкомстата РФ, в нашей стране оборот розничной торговли по итогам 2003 г. составил 4,5 трлн рублей. При этом доля торговых розничных сетей в этом обороте составляет только 30%. Согласно аналитическому отчету РБК «Розничные торговые сети по продаже продуктов питания и сопутствующих товаров в России», среди форматов торговых сетей, представленных в Москве, около 53% приходится на супермаркеты, 27% – на дискаунтеры, 10% – на гипермаркеты, 8% – на cash&сarry, 2%

– на convenient store (небольшие, часто круглосуточные магазины у дома). Крупнейшими игроками организованного российского розничного рынка являются такие продуктовые торговые сети, как питерская «Пятерочка», немецкая Metro, турецкий «Рамстор», московские «Перекресток», «Седьмой континент» и «Копейка», французский Auchan, немецкий Marktkaut, а также магазины формата «товары для дома и сада» – шведская IKEA, немецкая OBI.

В условиях нехватки в России объектов цивилизованной торговли все работающие здесь торговые сети продолжают активно развиваться и увеличивать число своих магазинов. В связи с этим вчера аналитики международной консалтинговой компании A.T.Kearney сообщили о том, что присвоили России первое место в рейтинге стран, привлекательных для инвестиций в розничную торговлю. Эксперты компании объяснили это как раз тем, что розничный рынок в Россия стремительно растет, особенно в Москве и Санкт-Петербурге. При этом региональный рынок пока не насыщен, но, отмечают аналитики A.T.Kearney, компании стремятся развиваться по всей территории страны. Согласно отчету консалтинговой компании, Россия и страны Восточной Европы (Словения, Хорватия, Словакия, Латвия) имеют рекомендацию для мировых розничных сетей и инвесторов «начать работать немедленно». В первую пятерку стран, благоприятных для инвестирования в ритейл в 2004 г., A.T.Kearney поставила Россию, Индию, Китай, Словению, Хорватию. Как сообщили в A.T.Kearney, более зрелые рынки стран Восточной Европы (Польша, Венгрия, Чехия) в 2004 г. опустились на последние позиции в рейтинге, что вызвано приходом многочисленных международных розничных сетей и консолидацией местных компаний. Также аналитики полагают, что те международные розничные компании, которые нацелены в своей работе на перспективу, должны обратить свои взгляды дальше на Восток, в регион «новой Восточной Европы». Этот регион включает такие страны, как Украина, Болгария и Румыния.

Правда, считают российские участники рынка, после оптимистичных прогнозов A.T.Kearney не стоит ожидать быстрой реакции со стороны зарубежных игроков рынка. Одной из причин такой неактивности они называют стереотип относительно политической нестабильности в нашей стране. «В Россию в основном приходят компании второго и третьего эшелонов. В частности, это немецкие, французские, шведские сетевики. То есть участники рынка из тех стран, с которымиу нас издавно сложились нормальные взаимоотношения, и они неплохо знают специфику российского бизнеса», – сказал эксперт РБК Валентин Крохин. Другие же участники мирового рынка пока с опаской посматривают в сторону России и только декларируют о своих намерениях по выходу на российский рынок. Так, уже на протяжении нескольких лет крупнейшая торговая сеть Америки Wall Mart периодически заявляет о приходе в нашу страну, но до сих пор этот ритейлер не сделал никаких шагов по активизации деятельности здесь. Подобная политика иностранных сетей в отношении российского рынка дает местным ритейлерам существенную фору. «Замедление темпов выхода на международные рынки, отмеченное в 2003 г., позволило местным и региональным розничным компаниям наверстать упущенное и разработать более современные цепочки снабжения, создать новые розничные стратегии, предвосхищая будущие планы на экспансию своих международных конкурентов», – сообщил вчера вице-президент A.T.Kearney Жош Чернофф.

Тем не менее, считают эксперты, отечественным сетям нужно думать о грядущем западном нашествии и решать наиболее актуальную на сегодняшний день для них проблему – плохой уровень сервиса.

Согласно исследованию Ассоциации маркетинговых исследовательских компаний (АМИ), качество обслуживания в российских сетях явно желает оставлять лучшего. Так, по такому параметру, как «удобство внутренней планировки и «навигации» в магазине», опрошенные покупатели не дали высшего балла никому. По трехбалльной шкале «Патэрсон» получил 1,5 балла, «Перекресток» – 1,4, «Рамстор» и «Седьмой континент» – 0,8, «Копейка» – 0,6%. Также специалисты АМИ не слишком высоко оценили «широту и глубину ассортимента» в этих магазинах. Больше всего удовлетворены по этому показателю, по их мнению, покупатели сети «Седьмой континент» – 2 балла, «Патэрсона» и «Перекрестка» – 1,9. Среди сетей, которые оказались заметно далеко от клиентоориентированности, оказались «Копейка» и «Пятерочка», которые набрали по 1,3 балла. Если верить исследованию АМИ, почти

–  –  –

22.06.2004 RBC daily. ЮКОС готов договариваться Похоже, «дело ЮКОСа» подошло к своей кульминации – переговорам нефтяной компании с МНС, которые должны завершиться распродажей нефтяных активов Как сообщил вчера министр финансов РФ Алексей Кудрин, правительство получило предложения НК «ЮКОС» о сотрудничестве и в настоящее время обсуждает возможность погашения выдвинутых к компании налоговых претензий. Как таковые переговоры между МНС и ЮКОСом еще не начались, однако свою точку зрения государственные власти уже сформулировали. В правительстве уверены, что ЮКОС в состоянии расплатиться со всеми долгами, продав часть своих активов. В самой компании возможность продажи активов не отрицают, но отмечают, что для этого их необходимо сначала разморозить. В этих условиях, по оценкам специалистов, мирное урегулирование конфликта, которое предлагает ЮКОС, становится весьма возможным. И, вероятно, в самое ближайшее время компанию ожидают продажа активов, переход под контроль государства и смена акционеров.

Судебные разбирательства по «делу ЮКОСа» продолжаются уже достаточно долго. Еще в конце 2003 г. МНС РФ предъявило НК «ЮКОС» налоговые претензии на сумму 99,3 млрд руб. В конце мая 2004 г.

Арбитражный суд Москвы удовлетворил иск МНС РФ о взыскании с ОАО «НК «ЮКОС» этого долга, и сейчас нефтяная компания оспаривает это решение суда. Однако на прошлой неделе появилась возможность мирного урегулирования вопроса: ЮКОС обратился к МНС с предложением о сотрудничестве по погашению выдвинутых к компании претензий. Нефтяная компания предложила МНС, не дожидаясь окончательных судебных решений, с участием представителей правительства определить график налоговых выплат на 2004–2006 гг. с учетом выполнения производственных программ и социальных обязательств. Менеджмент ЮКОСа заявил, что готов представить правительству программу поэтапного выкупа компанией контрольного пакета акций у ее основного акционера, а также немедленно приступить к переговорам о реализации части своих активов в пользу государственных компаний ТЭК с использованием выручки на цели погашения задолженности по налогам. Такое предложение, по сути дела, означает частичную национализацию ЮКОСа в счет долгов поналоговым выплатам.

Как сообщил вчера Алексей Кудрин, выступая на международной конференции инвесторов в Москве, МНС получило письмо ЮКОСа с предложением сотрудничества по погашению выдвинутых претензий, и в настоящее время обсуждается возможность погашения этих претензий. «Есть обязательства, которые доказаны судом и по которым компания предложила план реструктуризации», – прозвучало в выступлении г-на Кудрина. Однако пока назвать это двусторонними переговорами нельзя. Как заявил вчера председатель правления НК «ЮКОС» Семен Кукес, ЮКОС и МНС пока не приступили к переговорам по урегулированию налоговых претензий к компании. «Компания направила письмо с предложениями в МНС, переговоры пока не начались», – отметил он, добавив, что ЮКОС ожидает судебного решения по вопросу налоговой задолженности компании на сумму более 99,3 млрд руб. Несмотря на это, собеседники RBC daily говорят о том, что переговоры между властями и ЮКОСом уже в какой-то мере начались. «Когда сумма долга очень велика, до окончательного решения нет никакой информации. Но при этом не исключено, что какие-то консультации уже ведутся», – сказал RBC daily ведущий аналитик ФК «Мегатрастойл» Александр Разуваев.

Для того чтобы договориться, у сторон есть несколько вариантов. «Можно выделить несколько основных путей погашения задолженности, – сказал RBC daily независимый эксперт Григорий Выгон. – Вопервых, это банкротство. Но это самый невыгодный вариант для всех заинтересованных сторон. Вовторых, это погашение задолженности в рассрочку за счет продажи некоторых активов. И, наконец, это обмен долгов на акции». Государственные власти обозначили свою позицию весьма четко. Вчера Алексей Кудрин заявил, что у ЮКОСа есть достаточно средств, чтобы заплатить по обязательствам.

По его словам, российское правительство не заинтересовано в банкротстве крупных компаний, в том числе и ЮКОСа, однако это не означает, что оно намерено купить акции этой компании. «Думаю, что у ЮКОСа есть достаточно средств, чтобы заплатить по обязательствам, он может продать свои активы на рынке», – сказал министр финансов. «МНС необходимы денежные выплаты – акции нефтяной компании ему не нужны», – пояснил корреспонденту газеты Григорий Выгон.

В самом ЮКОСе не отрицают возможной продажи активов. «ЮКОС рассматривает возможность продажи 35% акций ОАО «Сибнефть», принадлежащих компании, для погашения задолженности перед МНС РФ, – сообщил вчера заместитель председателя правления НК «ЮКОС» Юрий Бейлин. По его УК «Интерфин КАПИТАЛ»

Обзор новостей. 23.06.2004 Страница 3 словам, находящиеся на балансе ЮКОСа акции «Сибнефти» могут быть проданы «в первую очередь». Замглавы ЮКОСа также не исключил возможности продажи принадлежащих компании пакетов акций четырех АО-энерго (в настоящее время ЮКОСу принадлежат блокпакеты акций «Томскэнерго», «Белгородэнерго», «Тамбовэнерго» и «Кубаньэнерго»), добавив, что они также могут быть проданы «в первую очередь». Однако чтобы продать активы ЮКОСа и расплатиться с долгами, необходимо эти активы разморозить. «Если активы ЮКОСа не будут разморожены, то компания не сможет погасить задолженность перед МНС», – заявил вчера финансовый директор НК «ЮКОС» Брюс Мизамор. Он отметил, что с учетом требуемой к оплате суммы в 99,3 млрд руб. существует вероятность того, что МНС затребует дополнительные налоги за последующие годы. А как отметил г-н Бейлин, продажа активов при существующем запрете на отчуждение имущества ЮКОСа может быть осуществлена только в случае «специального решения судов или правительства».

В сложившихся условиях эксперты не отрицают, что переговоры ЮКОСа и МНС могут иметь положительный результат. «Сказать, что будет с ЮКОСом, очень сложно, но в нынешней ситуации вероятность внесудебного урегулирования конфликта очень высока. По всей видимости, это будет очень объемное соглашение, которое будет касаться активов, налоговых претензий и структуры капитала, – говорит Александр Разуваев. – При этом если будет мировое соглашение (внесудебное урегулирование вопроса), то сумма долга может быть уменьшена, так какон будетвыплачиваться без пеней и штрафов». Как выяснилось, такой вариант не исключают и в правительстве. Вчера заместитель министра финансов России Сергей Шаталов заявил, что сумма налоговых претензий к ЮКОСу может быть скорректирована в сторону уменьшения: в соответствии с внесудебным порядком налогоплательщик может представить налоговым органам свои возражения на результаты налоговой проверки, и эти возражения должны быть рассмотрены.

Но в любом случае аналитики считают, что «дело ЮКОСа» уже близко к своей развязке. «Cкорее всего, ЮКОС начнет продажу активов в самое ближайшее время – события сейчас развиваются очень быстро», – пояснил Александр Разуваев.

При этом менеджмент и основные акционеры компании потеряют над ней оперативный контроль, который перейдет к представителям государства. Государство же сделает все возможное, чтобы обеспечить сохранность собственности компании и улучшить ее финансовое состояние. При этом обязательно должно произойти изменение структуры акционерного капитала ЮКОСа. В новой структуре акционерного капитала сегодняшние основные акционеры компании, против которых возбуждены уголовные дела, будут иметь миноритарные доли или вообще отсутствовать. Специалисты не исключают и такой вариант развития событий, когда за свои налоговые требования государство получит не деньги, а нефтяные активы.

23.06.2004 RBC daily. NASDAQ по-русски

Американская торговая площадка решила привлекать российских эмитентов Старожилы отечественного фондового рынка, вероятно, вспомнят, как четыре года назад деловые СМИ активно обсуждали тему создания «русского NASDAQ». Площадки, специально предназначенной для первоначального размещения и котирования ценных бумаг национальных высокотехнологичных компаний. Подсмотрев, как хорошо идут дела на Западе, наши финансовые умы решили перенять опыт зарубежных коллег.

Слов по этому поводу в свое время было сказано много. Родились сотни пресс-релизов и обращений, в которых рисовались златые горы и популярно объяснялось, как здорово будет, что на благо страны наконец-то заработает «новая экономика». Мол, не нефтью единой… Как водится, гора родила мышь. Авторы перспективной на первой взгляд идеи то ли сильно запоздали, то ли, напротив, опередили время. По одной версии, крах мирового интернет-бума похоронил заодно и проект «Русский NASDAQ». По другой – сам российский фондовый рынок оказался не готов к внедрению подобных новшеств. И hi-tech компании непрозрачны, и доходы их сомнительны, и долевое финансирование их создателям не очень-то нужно.

Словом, пока суд да дело, NASDAQ сам пришел на российские просторы. Добровольно. Фондовая биржа NASDAQ намерена расширять свою деятельность в России и привлекать российских эмитентов, о чем сообщила во вторник, 22 июня, на пресс-конференции в Александер-хаусе президент Nasdaq International Шарлотта Кросвелл (Charlotte Crosswell). С этой целью в компании введена должность директора по России, на нее назначена Полина Мак-Гроарти (Paulina McGroarty), имеющая русские корни и прекрасно владеющая языком межнационального общения, принятым на одной восьмой части суши.

«Мы уверены в большом потенциале России, – добавила Шарлотта Кросвелл. – Назначение русскоговорящего директора, отвечающего за российский рынок, – важная часть нашего сотрудничества с российскими компаниями, от которых мы получаем большое количество заявок на размещение акций».

УК «Интерфин КАПИТАЛ»

Обзор новостей. 23.06.2004 Страница 4 Как отметила Полина Мак-Гроарти, NASDAQ имеет ряд преимуществ сточки зрения возможности привлечения капитала по сравнению с другими торговыми площадками. Среди них – электронная торговая платформа, большее количество маркет-мейкеров по сравнению, например, с NYSE, а также значительная аналитическая база и возможность для консолидирования эмитентов. Не случайно в 2003 г.

на NASDAQ пришлось 67,5% всех первичных размещений в США. Нынешний год обещает быть еще более удачным. Если в 2003 г. на NASDAQ произошли 56 IPO, то за пять месяцев нынешнего года – уже 49 (по состоянию на 21 мая).

Условия листинга на бирже едины и диктуются Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) США. В частности, размер активов компании должен составлять не менее 75 млн долл., она должна пройти стандартные процедуры аудита отчетности, качества корпоративного управления, а объем акций, находящихся в свободном обращении, должен быть не меньше 20%.

В то же время, как подчеркнула Шарлотта Кросвелл, размер биржевых сборов, взимаемых NASDAQ при IPO, весьма скромен. Плата за размещение включает 5 тыс. долл. единовременного взноса, уплачиваемого одновременно с подачей заявки на листинг, и комиссионного вознаграждения, зависящего от объема эмиссии. Оно составляет от 30 до 150 тыс. долл., в то время как на NYSE его размер может достигать 1,5 млн долл.

Как считают в Nasdaq International, среди российских эмитентов имеют шанс разместиться на бирже прежде всего представители топливно-энергетического сектора. Но в листинг NASDAQ, по мнению Шарлотты Кросвелл, могут войти также предприятия потребительского сектора, IT-фирмы и металлургические компании. Впрочем, число их невелико. Лишь чуть более сотни российских АО, акции которых обращаются на биржах страны, имеют капитализацию, превышающую 75 млн долл. Всего же в листинг, например, РТС входят более 400 эмитентов. Но для американских биржевиков главным на сегодняшний день является то, что в течение ближайших 6–12 месяцев на NASDAQ может разместить свои ценные бумаги «большое число» российских компаний, переговорыс которыми активно ведутся.

Преимущественно это представители топливно-энергетического комплекса, однако есть и предприятия других отраслей, в частности пищевой.

«В России NASDAQ ассоциируется с информационными технологиями, – отметила Шарлотта Кросвелл. – В то же время в прошедшем году акции IT-компаний составили лишь 28% из всех бумаг, размещенных на NASDAQ. На бирже также торгуются компании индустриального, потребительского и финансового секторов».

22.06.2004 RBC daily. Инвестиционный бум откладывается

В нынешнем году объем иностранных инвестиций не выйдет за рамки прежних прогнозов Премьер-министр Михаил Фрадков, выступая сегодня на инвестиционной конференции, организованной компанией «Ренессанс Капитал», преподнес собравшимся две новости. Как водится, хорошую и плохую. Первая заключается в том, что объем прямых иностранных инвестиций в российскую экономику увеличится вдвое по сравнению с тем, что было два-три года назад, и достигнет рекордной величины 8 млрд долл. Вторая новость – эти деньги в основном пойдут не туда, куда стоило бы. Львиная доля инвестированных сумм достанется сырьевому сектору и естественным монополистам. Других столь же выгодных и надежных мест для капиталовложений иностранные инвесторы в упор не замечают.

«Прямые иностранные инвестиции в российскую экономику в 2004 г. превысят 8,0 млрд долл., что в два раза больше, чем в 2001-2002 гг., – заявил Михаил Фрадков. – Для России эту цифру вряд ли можно считать значительной. Не может радовать и концентрация инвестиций в экспортно-сырьевом секторе и секторе естественных монополий, доля которых превышает 40% всех инвестиций».

Собственно говоря, и то, и другое – не новость для специалистов. Уместно вспомнить, что приблизительно два года тому назад, в сентябре 2001 г., Минэкономразвития прогнозировало рост объема прямых иностранных инвестиций в 2004 г. до 7,8 млрд долл., а в 2005 г. – до 8,5 млрд долл. При более низких прогнозных ценах на нефть, надо заметить… Об экспортно-сырьевой направленности инвестиционного процесса тоже говорилось немало. Впрочем, происходят и некоторые изменения. Два года назад безусловными фаворитами были добыча нефти и ее переработка. В 2003 г. к ним добавилась металлургия. Но обусловлено это в первую очередь конъюнктурой мирового рынка черных и цветных металлов.

Понятно желание председателя правительства подсластить горькую пилюлю всеобщей сырьевой зависимости нашей страны. По этой причине, вероятно, Михаил Фрадков и стал сравнивать объем капиталовложений не с прошлым годом, как принято в статистике, а с позапрошлым. При такой методике результат получается более впечатляющим: то самое набившее оскомину удвоение макроэкономических показателей налицо.

УК «Интерфин КАПИТАЛ»

Обзор новостей. 23.06.2004 Страница 5 Тем не менее при всем неуважении широкими народными массами отечественной статистики следует использовать именно ее методологию сопоставлений и за точку отсчета принять прошлый год, когда иностранные капиталовложения составили 6,78 млрд долл. Тогда окажется, что в 2004 г. инвестиции в Россию вырастут не в два раза, а менее чем на 20%. Результат в принципе неплохой, но далеко не блестящий. Ведь на протяжении трех предыдущих лет объем прямых иностранных инвестиций увеличивался на 40-50% ежегодно.

Наконец, о незначительности инвестируемых из-за рубежа сумм по сравнению с потребностями и масштабами российской экономики чиновники разных рангов тоже говорили и говорят немало. Но воз и ныне там. Если судить по динамике прироста капиталовложений, можно придти к выводу об инвестиционном буме, но, если посмотреть на абсолютные показатели, сразу становится очевидным так называемый эффект базы.

Глава кабинета министров винит в этом слабость российских банков. «То, что Россия, к сожалению, проигрывает конкуренцию на рынке инвестиций, в частности среди стран с развивающейся экономикой, связано с уровнем банковской системы», – заявил он на конференции. И это объяснение можно, разумеется, считать правильным. Но отнюдь не единственно верным.

«В настоящее время объемы привлекаемых за рубежом инвестиций определяются преимущественно потребностью в них российских компаний, а также их возможностью освоить привлеченные инвестиции, – уверены специалисты Центра макроэкономических исследований (ЦМЭИ) компании «БДО Юникон». – Наращивание объемов привлечения иностранных инвестиций отечественными предприятиями сталкивается с внутренними препятствиями. Для их устранения правительству необходимо снижать административные барьеры для частного бизнеса, налоговое бремя на экономику».

Нельзя сказать, что в повестке дня кабинета министров эти вопросы не значатся. Вот только ответы на них даются нерегулярно и робко. И это довольно дорого обходится России.

26.06.2004. Финансовые известия. Лето-2004. Банковский кризис

Платежи между банками не идут. Или идут, но со скрипом, с опозданием на несколько дней. Пока эта ситуация - локальна. Она касается всего нескольких банков. Но с каждым днем ситуация осложняется: страховые компании принялись отзывать свои депозиты из "чужих банков" и обслуживаются только в своих, корпоративных. В Москве появляются все новые и новые списки "банков, которые вотвот лопнут". Чиновники от финансов объясняют, что все происходящее - лишь "кризис слухов". Но для вкладчиков тех банков, которые перестанут выполнять их требования о выдаче денег, будет все равно, каким словом этот кризис назовут.

Ставки межбанковского рынка (то есть стоимость денег, которые банки ежедневно привлекают друг у друга) зашкаливают. Несколько дней назад у некоторых банков они доходили до 120% годовых, в то время как обычно ставка составляет 1-2%.

Банки перестали выкупать собственные долговые обязательства (векселя). Соответственно их доходность выросла до 30-40% на фоне стандартных 10-12%. Крупнейшие отечественные банки принялись продавать кредиты казахским банкам. А это свидетельствует о том, что банкам срочно нужны деньги.

Доверие - ключевое слово в банковском бизнесе. Сейчас у российских банков кризис доверия друг к другу. А для банковского бизнеса кризис доверия равнозначен кризису в доступе к деньгам. Суть банковского бизнеса - постоянно привлекать и размещать заемные средства, делать деньги на деньгах. Если деньги взять негде, то банк автоматически не сможет проводить в нормальном режиме платежи своих клиентов. "Вставшие" платежи в экономике страны - это и есть кризис. И если сейчас платежи не идут или идут с опозданием всего в трех-пяти банках, то никто не даст гарантии, что завтра таких банков не будет десять или двадцать.

Можно сколько угодно говорить о том, что нынешний кризис - это кризис слухов, стало быть, ничего серьезного под ним нет. Но насколько же шаток наш банковский бизнес, когда слух о неприятностях соседа может вызвать обвал в исполнении банком своих обязательств?

"Для всех банков кризис начался на следующий день после заявления банка "Кредиттраст" о его добровольной ликвидации, - сказал "Известиям" один из высокопоставленных лиц банка из первой "двадцатки".

- И у Содбизнесбанка, и у банка "Кредиттраст" было все в порядке с балансом, и если уж люди, работающие на рынке межбанковского кредитования, читали балансы этих банков и давали им деньги в долг, то что же делать простым смертным, как банкам доверять? Вот мы проснулись на следующее утро после новостей из "Кредиттраста" и решили - закроем-ка мы лимиты на всех, кому не верим, а то потом вообще никаких денег из этих банков не вернем. Известно же, что долги юридическим лицам по процедуре банкротства банков возвращаются в пятую очередь, когда никаких денег в банке не остается. Поэтому кризис июня 2003 года развивался лавинообразно - все стали не довеУК «Интерфин КАПИТАЛ»

Обзор новостей. 23.06.2004 Страница 6 рять всем. Сейчас нет ни одного банка, который бы не боялся невозврата денег, мы же их тоже не из воздуха рисуем, это деньги наших клиентов и вкладчиков".

Перепуганные клиенты стали спешно выводить из банков свои счета, вкладчики - забирать депозиты.

В этой ситуации Ассоциация российских банков (АРБ) направила в правительство письмо с просьбой внести изменения в Гражданский кодекс. Суть изменений - вкладчик вправе требовать у банка свои деньги только после уведомления о разрыве договора с банком за две недели. При этом банк, по предложению АРБ, может удерживать в качестве штрафа 10% от суммы вклада.

Надо признаться, что все это мы уже проходили. Перед кризисом 1998 года многие банки, которых уже нет с нами, просили депонировать сумму вклада в банке на две недели после окончания срока договора. Да только это не спасло ни банки, ни вкладчиков. Если банк не в состоянии выдать вклад это явно свидетельствует о том, что в банке нет на это денег. А стоит ли хранить деньги в банке, который не может вернуть вклад по первому требованию - это уж решать каждому вкладчику персонально. На свой страх и риск.

23.06.2004. Коммерсантъ-Daily. Боевики захватили Ингушетию за несколько часов

В ночь на 22 июня, в 63-ю годовщину начала Великой Отечественной войны, боевики захватили два из четырех городов Ингушетии - Назрань и Карабулак. Они разоружили блокпосты, сожгли здания МВД республики, Назрановского райотдела милиции и погранотряда, а также склады оружия и боеприпасов. После этого боевики стали выявлять и расстреливать местных руководителей. В результате ночной бойни одних только сотрудников правоохранительных органов было убито 47 человек. Потери среди мирных жителей еще никто не подсчитывал. 22 июня днем Ингушетию посетил президент Владимир Путин. Ночной рейд боевиков по соседней с Чечней республике ставит под сомнение эффективность политики, проводимой им не только в Чечне, но и в целом на Северном Кавказе. По словам жителей Назрани, ставших невольными очевидцами ночных событий, боевики вошли в город с трех сторон: со стороны Карабулака, по улице Осканова, со стороны главного въезда в город с трассы Ростов-Баку и оттуда, где расположен центральный рынок города. Было около десяти часов вечера. "Отряд боевиков прошел в сторону здания МВД Ингушетии мимо ворот нашего дома,- рассказывает проживающая на улице Осканова Мадина Мартагова.- Мы слышали, как проехали какие-то машины и прошло много людей, слышали женские голоса. Несколько раз эти люди кричали: "Аллаху акбар!" Минут через 15-20 началась стрельба, и здание МВД загорелось". Здания республиканского МВД и Назрановского РОВД, которые находятся рядом, горели всю ночь. Огонь потушили к утру, когда боевики уже ушли. По словам жителей окрестных домов, вокруг МВД 22 июня утром лежали трупы. В основном это были ингушские милиционеры. В ночь нападения в МВД республики оказалось всего 15 сотрудников. В том числе и. о. министра Абукар Костоев и его заместитель. Они отстреливались до последнего патрона и погибли в бою. "Другой отряд боевиков в этот момент штурмовал здания горотдела внутренних дел на Московской улице и штаб погранотряда,- рассказывает жительница Назрани Марина.

На переезде у железнодорожного вокзала боевики подбили БТР и армейский грузовик, направлявшиеся на подмогу осажденным пограничникам". Как свидетельствуют очевидцы, больше всего людей погибло не в ходе штурмов, а в результате зачисток, устроенных боевиками в Назрани. Например, на окраине Назрани, на круговом перекрестке федеральной трассы "Кавказ" и автодороги, ведущей в соседний поселок Экажево, бандиты выставили сразу несколько блокпостов, полностью заблокировав таким образом главную городскую транспортную развязку. Автомобили останавливали все без разбора и требовали у водителей документы. Вооруженных автоматами боевиков в масках интересовали не водительские права или техпаспорта, а служебные удостоверения проезжавших. Рабочих, коммерсантов или просто неработающих отпускали, а вот чиновников расстреливали на месте. На экажевском перекрестке были убиты начальник управления Федеральной почтовой службы Мухарбек Малсагов, директор назрановского кирпичного завода Башир Куриев, бывший глава миграционной службы Ингушетии Магомед Гиреев.

23.06.2004. Ведомости. "Газпром" упрекает металлургов в недостатке инвестиций

"Газпром" обнаружил у себя дыру в инвестпрограмме почти на $700 млн и обвиняет в этом металлургов. 22 апреля член правления монополии Валерий Голубев заявил, что из-за роста цен на металлопродукцию "Газпрому" придется увеличивать заимствования или просить у правительства повысить тарифы на газ. Но чиновники полагают, что монополист покроет дефицит за счет экспортных доходов.

Крупные российские компании, в том числе "Транснефть", "ЛУКОЙЛ", "Роснефть", неоднократно жаловались в правительство на металлургов, повышающих цены на свою продукцию. Но "Газпром" первым озвучил свои многомиллионные потери от роста цен на металлопродукцию и тут же попытался изУК «Интерфин КАПИТАЛ»

Обзор новостей. 23.06.2004 Страница 7 влечь из этого выгоду. 22 апреля на брифинге член правления "Газпрома", гендиректор "Газкомплектимпекса" Валерий Голубев заявил журналистам, что из-за роста цен на металлургическую и трубную продукцию, который, по его словам, составил 70%, у монополиста образовалась дыра в инвестпрограмме на 20 млрд руб. К концу года она может увеличиться до 28 млрд руб. Но раз уж правительство считает рост цен на металлопродукцию нормальным, рассуждает Голубев, то "Газпрому" придется переписать инвестпрограмму. Источников для покрытия дефицита, по мнению Голубева, два: либо "Газпром" увеличивает объем заимствований, запланированных в этом году на уровне 150 млрд руб., либо правительство повышает монополии тарифы на газ. Желаемый размер повышения тарифов в "Газпроме" не разглашают. Правительство же ограничило рост средних оптовых цен на газ 20% в год. Как поясняет пресс-секретарь председателя правления "Газпрома" Сергей Куприянов, в связи с резким ростом цен на металлопродукцию "Газпром" предлагал правительству установить более высокие темпы роста цен на газ в 2004-2005 гг., "поскольку увеличивать заимствования "Газпром" не должен". Но Минэкономразвития не собирается пересматривать инвестпрограмму "Газпрома". Чиновник министерства напоминает, что монополист и в прошлом году переписывал свою инвестпрограмму и уже пытался выбить себе повышение. Но ему это не удалось и он профинансировал недостающую сумму за счет профицита.

23.06.2004. Ведомости. Региональный сотовый оператор СМАРТС разместит 15-20% своих акций на одной из российских фондовых бирж Вслед за столичными сотовыми компаниями о размещении своих акций на бирже задумался региональный оператор СМАРТС. В начале 2005 г. он планирует выручить около $100-150 млн от продажи 15-20% своих акций на одной из российских фондовых площадок. Вырученные деньги СМАРТС рассчитывает использовать для борьбы со своими могущественными конкурентами. ЗАО "СМАРТС" через дочерние компании или напрямую контролирует сотовый бизнес в 13 регионах Поволжья, юга, Урала и центра России. ЗАО также владеет 40% акций компании "Ульяновск GSM", 40% акций "Оренбург GSM" и 50% акций "Волгоград GSM".

По данным ACM-Consulting, на 31 мая 2004 г. группа компаний "СМАРТС" обслуживала 1,35 млн GSM-абонентов и занимала пятое место среди российских сотовых компаний. Совокупная выручка группы за 2003 г. с учетом принадлежащих ЗАО неконтрольных пакетов акций составляет более $140 млн, а рентабельность по EBITDA - 49%. Более 95% акций ЗАО "СМАРТС" принадлежат физическим лицам, в том числе гендиректору компании Геннадию Кирюшину (26,45%), его сыну Константину (20,5%), заместителю гендиректора Борису Скворцову (19,1%), Юлии Конкиной (9,2%), Динисляму Янчерину (7,2%), Алексею Титову (почти 6%) и др. Гендиректор и совладелец СМАРТС Геннадий Кирюшин рассказал, что в I квартале 2005 г. оператор планирует привлечь $100-150 млн для развития своей сети, разместив 15-20% акций ЗАО "СМАРТС" на одной из российских фондовых площадок. На какой именно - ММВБ или РТС, в компании пока не решили. В течение года планируется перерегистрировать ЗАО "СМАРТС" в ОАО, которое получит контроль над всеми нынешними активами группы.СМАРТС, начавший телекоммуникационный бизнес в 1996 г. в Самаре, а в 1998 г. получивший лицензии еще на 11 регионов, остается одним из немногих игроков на рынке сотовой связи, выстоявших в борьбе с операторами "большой тройки". В июле 2002 г. завершились провалом полуторагодичные переговоры МТС с акционерами СМАРТС о продаже их долей в операторе стороны не договорились о цене. Тогда, по мнению участников рынка, акционеры СМАРТС слишком высоко оценили компанию - более $100 млн за 240 000 абонентов, обслуживаемых на конец 2001 г.Чтобы конкурировать с "ВымпелКомом", "МегаФоном" и МТС, появившимися в ключевых для группы регионах, необходимы значительные инвестиции. По словам Кирюшина, в 2004 г. СМАРТС собирается вложить в развитие $100 млн. Но конкуренты располагают существенно большими финансовыми ресурсами: например, заявленная сумма в 9 раз меньше инвестиционных планов "ВымпелКома".

СМАРТС с 2002 г. выпускает рублевые облигации для финансирования своих инвестиционных проектов, а в 2004 г. разместил очередной заем на 1 млрд руб. "Привлечение инвесторов - вынужденный для СМАРТС шаг, иначе они не смогут выжить и удержать рынок", - отмечает аналитик J'son & Partners Маргарита Зобнина.

23.06.2004. Ведомости. "Норникель" готовит заем, чтобы рассчитаться с Citigroup

"Норникель" задумал дебютный выпуск евробондов на $500 млн на срок до 10 лет. Аналитики связывают эти планы "Норникеля" с недавней покупкой 20% акций Gold Fields: деньги могут пойти как на погашение кредита, привлеченного для их покупки, так и на приобретение нового пакета. До сих пор для финансирования своих проектов "Норникель" предпочитал привлекать заемные средства в банках или использовать собственные средства. В результате общий долг группы был очень маленьким. По оценУК «Интерфин КАПИТАЛ»

Обзор новостей. 23.06.2004 Страница 8 ке Объединенной финансовой группы (ОФГ), на начало 2004 г. он составлял лишь $600 млн. Но теперь "Норникель" наконец-то задумался и о выпуске дебютного еврооблигационного займа. "Компания сейчас изучает такую возможность, но никаких решений по поводу выпуска не принято", - заявил начальник управления по работе с инвесторами "Норникеля" Сергей Поликарпов. От дальнейших комментариев на эту тему он воздержался, зато сразу два источника, знакомых с планами компании, пояснили, что речь может идти о пятилетнем займе в $500 млн, возможным организатором которого выступит Citigroup. Один из них, близкий к "Норникелю", говорит, что решение может быть принято не раньше конца лета - после получения кредитного рейтинга в Standard & Poor's или Moody's. На что могут быть направлены средства от облигаций, в "Норникеле" не говорят. Как следует из отчетности компании по международным стандартам за 2003 г., средств у нее вполне достаточно - на конец прошлого года на счетах "Норникеля" находилось $954 млн денежных средств и их эквивалентов. Часть аналитиков предполагают, что средства нового займа пойдут на погашение части $800-миллионного кредита, привлекавшегося "Норникелем" для покупки акций Gold Fields. К такому выводу склоняются Александр Пухаев из ОФГ, Федор Трегубенко из Brunswick UBS и Максим Матвеев из Альфа-банка.

"Норникель" купил 20% акций этой компании в апреле, отдав за них около $1,16 млрд. Это одна из крупнейших российских инвестиций за рубежом.

23.06.2004. Ведомости. ТНК-BP объявила о консолидации

Акционеры ТНК-BP официально объявили о начале корпоративной реструктуризации. Они обещают зарегистрировать в Тюмени новый российский холдинг, который станет центром прибыли для ТНК-BP, а также наконец-то поделится прибылью с миноритарными акционерами. Структура собственности ТНК-BP запутанна, а в состав холдинга входит 617 компаний в России и за ее пределами. Ее владельцы давно обещали навести порядок в своем хозяйстве, и 21 июня совет директоров ТНК-BP наконецто одобрил начало реструктуризации. "Наша цель - сократить количество юрлиц в группе, упростить и сделать более прозрачной систему управления, а также уравнять в правах всех акционеров", - объяснил 22 июня президент ТНК-BP Роберт Дадли. По его словам, акционеры решили, что для этого новая холдинговая компания будет зарегистрирована в Тюмени и станет основным центром прибыли группы.

Других деталей реформирования ТНК-BP он не раскрывает. Дадли уточняет, что новая корпоративная структура еще разрабатывается и будет готова к концу года. "Это будет дорогая программа, она дорого обойдется акционерам", - добавил управляющий директор нефтяной компании, председатель совета директоров "Реновы" Виктор Вексельберг.Для разработки новой структуры ТНК-BP привлекла консультантов из White & Case (по юридическим вопросам) и PriceWaterhouse Coopers (по налогообложению). При этом Дадли неоднократно подчеркнул, что, прежде чем начать реструктуризацию, компания намерена получить одобрение правительства и региональных властей. Источник в компании поясняет, что ТНК-BP не намерена совсем отказываться от оптимизации налогообложения, но хочет согласовать используемые схемы, чтобы у государства не возникло к ним претензий.Одну из наиболее реальных схем создания нового российского холдинга ранее рассказывал источник, знакомый с работой по подготовке новой корпоративной структуры ТНК-BP. По этому плану, говорит он, в уставный капитал новой тюменской компании будут переданы контрольные пакеты акций ТНК, "ОНАКО" и "СИДАНКО" стоимостью около $8 млрд. А остальные активы эта компания выкупит у их владельцев за кредит в размере около $5 млрд, взятый на 5-10 лет, скорее всего, у собственных акционеров. При этом планируется, что через тюменский холдинг может пойти только часть прибыли, необходимая для погашения долга. А остальная прибыль достанется 100%-ной "дочке" - офшорной трейдерской компании. Собеседник подчеркивал, что это одна из возможных, хотя и "наиболее реальная схема". ТНК-BP также наняла Deloitte для оценки активов компании, на основе которой основные владельцы сделают предложение миноритарным акционерам. Представитель компании уточняет, что речь идет о выкупе долей миноритариев или об обмене на акции новой компании.

23.06.2004. Ведомости. "Евразхолдинг" и "Северсталь" пытаются добиться пересмотра итогов приватизационного конкурса по "Криворожстали" Российские металлурги никак не могут смириться с поражением в торгах по приватизации "Криворожстали" - крупнейшего на Украине сталелитейного комбината. Сразу после объявления 14 июня победителя (им стал консорциум "Инвестиционно-металлургический союз", представляющий интересы "Интерпайпа" и Индустриального союза Донбасса) гневным заявлением разразилась "Северсталь".

Она не исключила возможности обжалования в суде итогов торгов. А 21 июня свое разочарование итогами конкурса выразил другой его участник - "Евразхолдинг". Впрочем, эта компания, вопреки первоначальным заявлениям ее президента Александра Абрамова, судиться не намерена."Евразхолдинг" УК «Интерфин КАПИТАЛ»

Обзор новостей. 23.06.2004 Страница 9 придумал другой ход. Компания заявляет, что была готова заплатить за "Криворожсталь" больше победителей - не $800 млн, а около $1 млрд. Раз так, то ИМС приобрел "Криворожсталь" по заниженной цене, что может позволить ему продавать продукцию по демпинговым ценам. Поэтому "Евразхолдинг" предлагает российским чиновникам учесть эту угрозу при выработке ограничительных мер по защите российского рынка. Однако вряд ли демарш "Евразхолдинга" напугает победителей. Во-первых, подобную претензию вполне можно предъявить и хозяевам российских сталелитейных предприятий, скупивших их относительно дешево в годы приватизации. Во-вторых, даже если чиновники и введут пошлины на продукцию "Криворожстали", то вряд ли этим нанесут сильный урон предприятию. При нынешней ситуации на мировом рынке стали комбинату не составит труда пристроить свою продукцию на других рынках.

23.06.2004. Ведомости. Из TeliaSonera уволен заместитель гендиректора компании, курировавший "МегаФон" Финско-шведская телекоммуникационная корпорация TeliaSonera внезапно объявила об отставке заместителя гендиректора компании Харри Копонена, курировавшего международный бизнес скандинавской корпорации, включающий российские компании "МегаФон", TeliaSonera International Carrier Russia (TSICR). Ожидается, что теперь TeliaSonera будет придерживаться более консервативной политики на международных рынках. До перехода в TeliaSonera Харри Копонен был гендиректором шведской телекоммуникационной госкомпании Sonera, а после слияния с финской Tеlia в декабре 2002 г. стал заместителем гендиректора объединенной корпорации. В этой должности он возглавлял структуру Telia-Sonera, владеющую долями в зарубежных операторских компаниях, включая третьего по величине российского сотового оператора "МегаФон" и владельца волоконно-оптических линий между Финляндией и Москвой TSICR. Сейчас 45,3% TeliaSonera принадлежит шведскому правительству, доля правительства Финляндии составляет 19,1%, а оставшиеся 35,6% акций котируются на бирже.

Копонен был уволен из-за конфликта с президентом TeliaSonera Андерсом Игелом. Помимо "МегаФона" и TSICR он отвечал за активы TeliaSonera в Турции (GSM-оператор Turkcell), а также сотовые проекты в Казахстане, Азербайджане, Грузии и Молдове, которые ведутся через совместную с Turkcell структуру Fintur Holdings.Функции опального замгендиректора будут разделены между четырьмя менеджерами. В частности, председатель совета директоров "МегаФона" Аймо Элохолма сообщил, что отныне он будет отвечать за весь бизнес TeliaSonera в России, включая "МегаФон" и TSICR. При этом он отметил, что TeliaSonera изучает возможности усиления своего российского бизнеса.

–  –  –




Похожие работы:

«Овидий Александрович Горчаков Вне закона Серия «Наши ночи и дни для Победы» Текст предоставлен издательством http://www.litres.ru/pages/biblio_book/?art=10328684 Вне закона: РИПОЛ классик; Москва; 2015 ISBN 978-5-386-07996-3 Аннотация Овидий Горчаков – легендарный советский разведчик, герой-диверсант, переводчик Сталина и Хрущева, писатель и киносценарист. Его первая книга «Вне закона» вышла только в годы перестройки. «С собой он принес рукопись своей первой книжки „Вне закона“. Я прочитала и...»

«Vdecko vydavatelsk centrum «Sociosfra-CZ» Belgorod State Institute of Arts and Culture Dniester State Institute of Education Development Transnistria State University named after T. G. Shevchenko Tashkent Islamic University SOCIAL AND CULTURAL INSTITUTIONS IN THE MODERN WORLD Materials of the III international scientific conference on April 22–23, 2015 Prague Social and cultural institutions in the modern world : materials of the III international scientific conference on April 22–23, 2015. –...»

«IPE 69 International Perspectives in Adult Education Образование молодежи и взрослых в тюрьмах Опыт из Центральной Азии, Южной Америки, Северной Африки и Европы Таня Червински, Ева Кениг, Татьяна Заиченко (Ред.) При финансовой поддержке International Perspectives in Adult Education – IPE 69 (Международные перспективы в Образовании Взрослых) Отчеты, исследования и материалы, опубликованные в этой серии нацелены на дальнейшее развитие теории и практики Образования Взрослых. Мы надеемся, что...»

«Сборник материалов районного методического объединения учителей – логопедов Гп. Междуреченский Кадриева Наталья Григорьевна, учитель логопед МАДОУ детский сад «Родничок I квалификационная категория «В гости к зимушке зиме» познавательно – речевое развлечение для воспитанников подготовительной группы с участием родителей (методическая разработка) Цель: закрепление полученных знаний в образовательной деятельности в занимательной игровой форме.Задачи: 1. Коррекционно-образовательные: проверить...»

«ДоклаД о соблюДении станДартов и коДексов (Дсск) республика TаДжикистан » бухгалтерский учет и ауДит —»——»——»——»——»——»——»——»——»——»——»——»——»——»——»——»——»——»—— Praterstrasse 1020 Vienna · Austria T: +43 (0)1 2170-700 F: +43 (0)1 2170-701 cfrr@worldbank.org www.worldbank.org/cfrr ДОКЛАД О СОБЛЮДЕНИИ СТАНДАРТОВ И КОДЕКСОВ (ДССК) РЕСПУБЛИКА ТАДЖИКИСТАН БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ И АУДИТ Декабрь 2009 года Содержание РЕЗЮМЕ ВВЕДЕНИЕ I. ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ ОСНОВА БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА И АУДИТА.3 II. A....»

«Tourism Education Studies and Practice, 2014, Vol.(4), № 4 Copyright © 2014 by Academic Publishing House Researcher Published in the Russian Federation Tourism Education Studies and Practice Has been issued since 2014. ISSN: 2312-0037 E-ISSN 2409-2436 Vol. 4, No. 4, pp. 150-158, 2014 DOI: 10.13187/tesp.2014.4.150 www.ejournal10.com UDC 336.64 Revisiting the Formation of the Conceptual Foundations of the Financial Sustainability of Resorts Tatyana E. Gvarliani Irina V. Kozhushkina 1-2 SochiState...»

«В. А. Федосов Русский язык в Венгрии Научные исследования Русский язык в Венгрии Памяти профессора Йожефа Крекича BIBLIOTHECA BALTOSLAVICA BUDAPESTIENSIS IV. REDIGIT ANDREAS ZOLTN В. А. ФЕДОСОВ Русский язык в Венгрии Научные исследования Tolsztoj Trsasg — Argumentum Budapest, 2015 В. А. ФЕДОСОВ Русский язык в Венгрии Научные исследования Tolsztoj Trsasg — Argumentum Budapest, 2015 A knyv megjelenst az Alaptvny a Kelets Kzp-eurpai Kutatsrt s Kpzsrt tmogatta A knyv illusztrlt vltozata...»

«№ 4 Октябрь 2015 года Слово редактора – Время составлять планы Номер одним взглядом – Коротко о самом интересном У нас в гостях – Нюансы применения Закона № 223­ФЗ Планирование – Идентификационный код закупки: сложные вопросы формирования – О сроках внесения изменений в план­график – По каким правилам подготовить план­график – Что изменится в обосновании закупок Конкурентные закупки – Разъяснено, как устанавливать дополнительные требования к участникам –...»

«ГОСУДАРСТВЕННЫЙ СОВЕТ РЕСПУБЛИКИ КРЫМ ОТЧЕТ О РЕЗУЛЬТАТАХ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕЗИДИУМА ГОСУДАРСТВЕННОГО СОВЕТА РЕСПУБЛИКИ КРЫМ ЗА 2014 ГОД И ПЕРИОД ДО 15 ФЕВРАЛЯ 2015 ГОДА г. Симферополь, 2015 г..Если мы будем с вами напряженно трудиться, ответственно относиться к своему делу, то у нас с вами все получится. В.В. Путин 7 февраля 2015 года ОТЧЕТ О РЕЗУЛЬТАТАХ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕЗИДИУМА ГОСУДАРСТВЕННОГО СОВЕТА РЕСПУБЛИКИ КРЫМ ЗА 2014 ГОД И ПЕРИОД ДО 15 ФЕВРАЛЯ 2015 ГОДА Президиум Государственного Совета...»

«ООО «УралИнфоСервис» ГИГИЕНА И САНИТАРИЯ ПРАЙС–ЛИСТ нормативных документов официальные издания по состоянию на 15.12.2015г. цены указаны без расходов по доставке 10%, НДС не облагается ООО «УралИнфоСервис» e-mail: tovaro ved. uis@mail. ru, no rmativ@list.ru Почтовый адрес: 620041 г. Ека теринбург, а/ я 201 Телефон/факс (343) 351-14-89, 351-14-92, телефон (343) 346-32Для приобретения интересующих Вас документов можно воспользоваться типовой формой заявки на сайте...»

«ОБЗОР ПУБЛИКАЦИЙ ПО ПРОБЛЕМАМ ЧТЕНИЯ В ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ПЕЧАТИ ЗА 2 полугодие 2010 г. Центр чтения Российской национальной библиотеки представляет обзор публикаций по проблемам чтения на страницах профессиональной библиотечной периодики: «Библиополе», «Библиотека», «Библиотековедение», «Библиотечное дело», «Мир библиографии», «Новая библиотека», «Современная библиотека». Выявленные публикации распределены по тематическим блокам: Теоретические проблемы чтения; Исследования чтения и читателей;...»

«АСПИРАНТСКИЕ ЧТЕНИЯ ИГЛУ И.Л. Адилханян РЕПРЕЗЕНТАЦИЯ ПРЕДМЕТНОЙ СФЕРЫ КОРРУПЦИИ В КИТАЙСКОМ МЕДИЙНОМ СОЦИАЛЬНОМ ДИСКУРСЕ Статья посвящена выявлению репрезентаций явления коррупции в китайском социальном дискурсе, представленном в медийном коммуникативном пространстве. Устанавливается, что репрезентация феномена коррупции основана на аксиологической параметризации. Ключевые слова: дискурс; аксиологическая параметризация; социальный дискурс; китайский медийный социальный дискурс; позиция;...»

«ДУМА СЫСЕРТСКОГО ГОРОДСКОГО ОКРУГА РЕШЕНИЕ от 26.03.2015 г. № 431 г. Сысерть О работе Контрольного органа Сысертского городского округа за 2014 год В соответствии со статьей 19 Федерального закона от 07.02.2011 г. № 6-ФЗ «Об общих принципах организации и деятельности контрльно-счетных органов субъектов Российской Федерации и муниципальных образований», со статьей 20 Положения «О Контрольном органе Сысертского городского округа», утвержденного решением Думы Сысертского городского округа от...»

«Максим Осипов Человек эпохи Возрождения (сборник) http://www.litres.ru/pages/biblio_book/?art=3940155 Максим Осипов. Человек эпохи Возрождения: Астрель, Corpus; Москва; 2012 ISBN 978-5-271-43390-0 Аннотация “Человек эпохи Возрождения” – третья книга Максима Осипова в издательстве Corpus, в нее вошли самые значимые его сочинения, написанные за последние пять лет в разных жанрах. Расположены они в центробежном порядке: из Москвы, Сан-Франциско, Рима действие переносится в русскую провинцию. Герои...»

«АКТ № 4 Плановая проверка финансово – хозяйственной деятельности, выполнения муниципального задания, соблюдения требований законодательства Российской Федерации о размещении заказов (о контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг) в Управлении образования администрации Чебаркульского городского округа (встречная проверка МДОУ детский сад №9 «Ручеек») г. Чебаркуль «6» ноября 2014года На основании распоряжения администрации Чебаркульского городского округа от 10.07.2014г. № 265-р «Об...»

«АвторскАя группА Руководитель группы Саидова Галина — Глава 1 (1.2; 1.3; 1.4), Главы 2– Абдуганиева Юлдуз — Глава Данияров Бахтиер — Глава 3 (3.2.1) Джалалов Анвар — Глава 3 (3.2.3) Джурабоев Кахрамон — Глава 3 (3.3.2) Исламова Умида — Глава 1 (1.1) Миркурбанов Насирулла — Краткий обзор, Глава 1 (1.4.1), Глава 3 (3.2) Моторнюк Татьяна — Глава 3 (3.1), Приложение 1 Насретдинходжаев Завихулла — Глава 2 Рузиев Кодиржон — Глава 3 (3.2.5) Сейитхалилов Эдем — Глава 1 (1.5), Глава 3 (3.1) Ташпулатова...»

«О проекте Общественная экспертная группа “Улицы Петербурга” возникла в 2014 году как реакция горожан на многолетнее бесцеремонное вторжение легальной и нелегальной рекламы и информации в облик и повседневную жизнь города. Санкт-Петербург не первый мегаполис, который столкнулся с массированным информационным нашествием. Современные города стремятся ограничить рекламу в городском пространстве и снизить прямой и косвенный ущерб, который, как правило, значительно превышает потенциальную выгоду....»

«Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Кемеровский государственный университет» Новокузнецкий институт (филиал) ПЛАН организации учебно-воспитательной и научно-исследовательской работы в НФИ КемГУ на 20142015 учебный год Новокузнецк Содержание 1. Основные стратегические задачи и направления деятельности института в 20142015 уч. г.2. Мероприятия по реализации основных...»

«Федеральное агентство связи Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования «СанктПетербургский государственный университет телекоммуникаций им. проф. М.А. Бонч-Бруевича» СИСТЕМА МЕНЕДЖМЕНТА КАЧЕСТВА Стандарт университета ПОДГОТОВКА СПЕЦИАЛИСТОВ ДЛЯ ВООРУЖЕННЫХ СИЛ И ВОИНСКИХ ФОРМИРОВАНИЙ СТУ 2.4-2014 УТВЕРЖДАЮ Ректор СПбГУТ п/п С.В. Бачевский 27 ноября 2014 г. СИСТЕМА МЕНЕДЖМЕНТА КАЧЕСТВА Стандарт университета ПОДГОТОВКА СПЕЦИАЛИСТОВ ДЛЯ...»

«Doc 10012, CAEP/9 МЕЖДУНАРОДНАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ ГРАЖДАНСКОЙ АВИАЦИИ КОМИТЕТ ПО ОХРАНЕ ОКРУЖАЮЩЕЙ СРЕДЫ ОТ ВОЗДЕЙСТВИЯ АВИАЦИИ ДЕВЯТОЕ СОВЕЩАНИЕ Монреаль, 4–15 февраля 2013 года ДОКЛАД Одобрен Комитетом по охране окружающей среды от воздействия авиации и опубликован по решению Совета. Выраженные в данном докладе мнения следует расценивать как рекомендации группы экспертов Совету, а не как мнение Организации. В дополнении к докладу указываются решения, принятые Советом по докладу. МОНРЕАЛЬ 20 Doc...»








 
2016 www.nauka.x-pdf.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Книги, издания, публикации»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.