WWW.NAUKA.X-PDF.RU
БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА - Книги, издания, публикации
 


«КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА — «за» и «против» Развитие рынка азвитие полноценного рынка капиталов Украины невозможно без суще Р ствования безрисковых долговых финансовых инструментов, ...»

долговые инструменты

КАЗНАЧЕЙСКИЕ

ОБЯЗАТЕЛЬСТВА —

«за» и «против»

Развитие рынка

азвитие полноценного рынка капиталов Украины невозможно без суще

Р ствования безрисковых долговых финансовых инструментов, определя

капиталов Украины

ющих так называемую базисную доходность, на которую ориентируются уча

стники рынка для установления спрэдов доходности по всему спектру предла

невозможно без

гаемых ими ценных бумаг (ЦБ). Во всем мире в качестве таких базовых безри существования сковых инструментов выступают, в основном, государственные ЦБ. В Украине есть свой, во многом негативный, опыт развития рынка госбумаг — крах пира безрисковых долговых миды ОВГЗ 1998 г., казалось бы, надолго отпугнул частных инвесторов. Но «все течет, все меняется», и вот в середине 2002 г. появился новый для отечествен инструментов, которые ного рынка государственный финансовый инструмент, предназначенный для определяют его населения,— казначейское обязательство (КО).

базисную доходность.

ЗАКОНОДАТЕЛЬНАЯ БАЗА Станут ли таким В главе 4 ЗУ «О ценных бумагах и фондовой бирже» определены основные инструментом недавно характеристики казначейских обязательств, порядок их выпуска и выплаты дохода по ним. Законодатель дал следующее определение данному виду цен появившиеся казначей ных бумаг: казначейские обязательства Украины — вид ЦБ на предъявителя, ские обязательства?

которые размещаются исключительно на добровольных началах среди насе ления, удостоверяют внесение их владельцами денежных средств в бюджет и дают право на получение финансового дохода. Ранжирование КО происхо дит по сроку их обращения: (1) долгосрочные (5–10 лет), (2) среднесрочные (1–5 лет) и (3) краткосрочные (до 1 года). Решение по выпуску долго и сред несрочных КО принимает КМУ. Министерству финансов отведена роль по принятию решения о выпуске краткосрочных КО. В решении о выпуске КО указываются также условия их выпуска.

НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ

Вопрос налогообложения дохода по КО, получаемого физическими лица ми как исключительными покупателями данных ценных бумаг, регулируется действующим Декретом КМУ «О подоходном налоге с граждан». В подпункте «з» статьи 5 Декрета указывается, что «…выигрыш по казначейским обязатель ствам не включается в совокупный налогооблагаемый доход». Выигрыш или

–  –  –

АНАЛИЗ ДОХОДНОСТИ КО СЕРИИ А

В общем случае, инвестор, вложивший деньги в ЦБ с фиксированной доходностью, которой является и КО, ожидает получить денежный доход из одного или нескольких следующих источников:

s купонные платежи, осуществляемые эмитентом ЦБ;

s получение прироста/убытка капитала при погашении ЦБ;

s доход от реинвестирования купонных платежей.

Купонные платежи Для КО рассматриваемых серий такие параметры, как размер выигрыша по купону и количество купонов заведомо определены, но окончательная сумма купонных плате жей зависит от даты приобретения КО.

–  –  –

где d’ — количество дней между датой покупки КО серии А и датой ближайшего купон ного платежа; D — количество дней в купонном периоде (92 дня).

Сумма денежных средств, полученная инвестором в результате владения КО, рас считывается по следующей формуле:

где N — номинал КО (50 грн.); n — количество купонных платежей, которые получит покупатель КО, начиная с даты его приобретения; c — размер купона (2 грн.).

Следовательно, реальная доходность к погашению КО с учетом даты его приобре тения может быть определена по формуле:

На рис. 3 представлены графики, показывающие, как изменяется доходность к по гашению, в зависимости от количества дней, прошедших от даты выпуска КО до даты покупки, и цены, по которой оно было приобретено.

–  –  –

Потенциальная доходность КО к погашению Пример 3. Подсчитаем реальную доходность к пога Уровень потенциальной доходности к погаше шению, которую получит частный инвестор, если он ку нию КО превышает уровень реальной доходности, пит 08.10. 2002 г. КО серии В по цене P = 51,52 грн. Так как которая была рассмотрена ранее, т. к. она учитывает дата покупки приходится на промежуток между датами доход от реинвестирования купонных платежей. То первого и второго купонного платежа, то количество ку есть доходность рассчитывается по формуле слож понов, которые содержит КО, равно n = 7. В результате, ных процентов:

сумма денежных средств, которую получит инвестор от владения КО, будет составлять:

–  –  –




Похожие работы:

«ГЕОКОНТЕКСТ научный альманах № Редакторы А. Володченко и Е. Еремченко Дрезден Москва УДК 519.76: 681.3.06: 528.9 Геоконтекст: Научный мультимедийный альманах. Дрезден – Москва: 2013,Выпуск 1, 63 с. + 58 c. (мини-атласы) Редакторы: А. Володченко (Дрезден, Германия), Е. Н. Еремченко (Москва, Россия) Ежегодный научный междисциплинарный интернетальманах «Геоконтекст» является электронным изданием, ориентированным на обсуждение вопросов неогеосемиотического контекста как точки сбора различных...»

«Б.Л.Злотин, А.В.Зусман «Решение исследовательских задач» Кишенев 1991г. Это первая книга, посвященная приложению теории решения изобретательских задач (ТРИЗ) к решению научных задач и проблем. Она открывается основополагающими в этой области работами Г.С.Альтшуллера, В.В.Митрофанова, В.М.Цурикова и Г.Г.Головченко и продолжается разработками Б.Л.Злотина и А.В.Зусман по решению исследовательских задач, построению новых научных концепций, выявлению и прогнозированию нежелательных явлений...»

«Логистические услуги для интернет-магазинов: основной доклад 2015 СЕНТЯБРЬ 2015 Партнеры исследования Содержание РАСТЕМ НА 40% В ГОД И МОЖЕМ БЫСТРЕЕ ЧАСТЬ 1. ТРЕНДЫ РЫНКА 1. Кризис и его последствия 1.1. Рынок ожидает консолидацию 2. Рынок, его рост, конкуренция и структура 2.1. Интернет-магазины сегодня — самые маржинальные клиенты. 11 2.2. Доля курьерских доставок от общего числа отправлений снижается 2.3. В регионах пустота 2.4. Ключевая задача — «откусить» от китайского пирога CheckOut....»

«РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ БЕЛГОРОДСКАЯ ОБЛАСТЬ СОВЕТ ДЕПУТАТОВ СТАРООСКОЛЬСКОГО ГОРОДСКОГО ОКРУГА РЕШЕНИЕ 27 мая 2013 г. № 89 О деятельности Контрольно-ревизионной комиссии Старооскольского городского округа за 2012 год В соответствии с Федеральным законом от 07 февраля 2011 года № 6-ФЗ «Об общих принципах организации и деятельности контрольно-счетных органов субъектов Российской Федерации и муниципальных образований», Положением о Контрольно-ревизионной комиссии Старооскольского городского округа,...»

«Из решения Коллегии Счетной палаты Российской Федерации от 29 ноября 2013 года № 49К (940) «О результатах контрольного мероприятия «Проверка состояния и развития минерально-сырьевой базы, эффективности использования недр и формирования доходов федерального бюджета от ее использования, соблюдения природоохранного законодательства в период 2007-2012 годов»: Утвердить отчет о результатах контрольного мероприятия. Направить представление Счетной палаты Министерству природных ресурсов и экологии...»

«ПРИЗ 2015 Комисията по професионална етика на БДВО ще връчи специална награда за етични PR практики в рамките на PR Приз 2015 Комисията по професионална етика на БДВО ще връчви специална награда на проект участник в PR приз 2015. Наградата ще получи проект, който може да бъде отличен като пример за етични PR практики, в съответствие с професионалните ценности на PRспециалистите в България – компетентност, честност, независимост, лоялност и ангажираност, както и придържането към професионалните...»

«МИНИСТЕРСТВО СВЯЗИ И МАССОВЫХ КОММУНИКАЦИЙ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО СВЯЗИ Федеральное государственное бюджетное учреждение «Отраслевой центр мониторинга и развития в сфере инфокоммуникационных технологий» ул. Тверская, 7, Москва, 125375,тел.: (495) 987-66-81, факс: (495) 987-66-83, Е-mail: mail@centrmirit.ru МОНИТОРИНГ СОСТОЯНИЯ И ДИНАМИКИ РАЗВИТИЯ ИНФОКОММУНИКАЦИОННОЙ ИНФРАСТРУКТУРЫ И Н Ф О Р М А Ц И О Н Н ЫЙ С Б О Р Н И К (по материалам, опубликованным в декабре 2014 года)...»








 
2016 www.nauka.x-pdf.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Книги, издания, публикации»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.